Финансово-экономический анализ – завершающая стадия цикла бюджетного управления

Финансовый Анализ

Автор:
Источник: Инталев
Опубликовано: 28 января 2008

Необходимость проведения финансового анализа

Как уже было отмечено в первой статье нашей серии, посвященной бюджетному управлению, цикл управления компанией включает в себя следующие этапы:

  1. Постановка целей
  2. Планирование
  3. Исполнение
  4. Контроль
  5. Анализ
  6. Формирование управленческого воздействия
  7. Корректировка планов/целей

Такая структура характерна как для стратегического управления , в рамках которого разрабатывается бизнес-идеология компании и ставятся долгосрочные (качественные) цели, так и для оперативного управления , задачей которого является поддержание от периода к периоду пошаговой реализации целей, поставленных на стратегическом уровне.

Бюджетное управление ( как методика оперативного финансового управления) также проходит по вышеуказанному циклу, и значение этапа анализа заключается:

  • На уровне всего периода –  в оценке значений планируемых и достигнутых финансовых показателей периода на соответствие стратегическим целям.
  • На уровне текущего управления – в оценке величины отклонений достигнутых значений показателей от запланированных для данного периода.

Именно на основе анализа можно сформировать обоснованное и своевременное управленческое решение по корректировке оперативных планов (целей) предприятия либо о продолжении выбранного курса.

Таким образом, анализ финансового состояния предприятия как основа для выработки управленческих решений является важнейшим этапом в процессе бюджетирования.

Выбор показателей для анализа и принятия управленческих решений

В основе любого метода анализа лежит расчет показателей или их групп (управленческих отчетов) и сравнение полученных значений с установленными нормативами.

Можно выделить множество управленческих отчетов и показателей, и теоретически каждый из таких показателей или их разновидностей можно рассчитать для конкретного предприятия. Однако, на практике важнейшим шагом в разработке системы управленческого анализа является выбор всего нескольких основных показателей , на которые будут ориентироваться менеджеры предприятия в своей деятельности.

Причины этого заключаются в следующем:

  1. Длинный перечень показателей, имеющих, скорее всего, разнонаправленную динамику, не позволяет однозначно определить, улучшилось или ухудшилось экономическое положение предприятия за анализируемый период.
  2. Эффективно управляемое предприятие имеет конкретную систему целей (в том числе финансовых), оценить достижение которых можно через соответствующий им ограниченный набор показателей. Таким образом, остальные показатели несут излишнюю для управления информацию и только усложняют процесс сбора и обработки данных.

Определяя набор необходимых для себя показателей, нужно ориентироваться на:

  1. Специфику бизнеса, отрасли или продукта;
  2. Цели, поставленные на предприятии.

Установление нормативов для сравнения показателей

Главным моментом анализа является сравнение полученных значений. Сравнение может производиться по различным периодам, бизнесам и направлениям деятельности, плану и факту, а также относительно нормативных значений коэффициентов. Такие нормативы берутся из следующих источников:

  • данные статистических исследований отрасли или всей национальной экономики;
  • оценки рейтинговых агентств и консалтинговых фирм;
  • собственные статистические данные компании по истории своей деятельности;
  • оценки руководителей предприятия.

Преимуществом использования общепринятых нормативных значений является простота и дешевизна их получения, а недостатком – большая вероятность их неадекватности специфике конкретного предприятия. Ситуация с самостоятельно определяемыми нормативами обратная: их получение сопряжено с высокими затратами времени, информации, труда, квалификации и, в конечном счете, денег, но и полезность их для данного предприятия, скорее всего, будет значительно выше.

Вообще, мы бы не рекомендовали брать конкретные значения нормативов из учебников по экономическому анализу, особенно зарубежных, поскольку такие значения рассчитывались для предприятий, функционировавших в специфических для них национальных, экономических и отраслевых условиях и в другое время. Максимально информативным для каждого предприятия будут являться самостоятельно установленные им нормативы, базирующиеся на собираемой от периода к периоду на самом предприятии статистике.

Методы финансового анализа

Можно выделить следующие группы методов анализа:

  1. Структурный анализ
  2. Факторный анализ
  3. Маржинальный анализ (анализ безубыточности)
  4. Анализ отклонений

Структурный анализ

Суть данного метода заключается в следующем:

  1. Рассматривается показатель, имеющий определенную внутреннюю структуру, т.е. состоящий из нескольких частей (элементов).
  2. Оцениваются доли каждой (или некоторых интересующих) из частей в общем значении показателя.
  3. Делается вывод о том, какие из частей внесли наибольший (или наименьший) вклад в конечное значение показателя.

Цель проведения структурного анализа в рамках бюджетного управления:

  1. Оценка вклада статей (некоторых из статей или их групп) в общую величину бюджета за период.
  2. Оценка влияния статей на динамику величины бюджета во времени.

В соответствии с этими целями можно выделить два основных вида структурного анализа:

  1. Вертикальный структурный анализ.
  2. Горизонтальный структурный анализ.
  • Вертикальный структурный анализ

При данном методе анализа изучаются бюджеты или иные отчеты, сформированные на основе бюджетов, за период на предмет того, какие доли в общей величине бюджета (итоговой суммы по отчету) имеют входящие в него статьи.

Алгоритм проведения анализа:

  1. Общая величина бюджета (итоговая сумма отчета) берется равной 100%.
  2. Величина статей и их групп относится к общей величине бюджета, и, таким образом, определяются доли статей (в процентах).

Примеры вертикального анализа:

  1. Вертикальный анализ Бюджета по Балансу (см. Таблицу 1):
  2. Пример вертикального анализа Бюджета по Балансу:

Актив

Доля (%)

Пассив

Доля (%)

Итого активов

100

Итого пассивов

100

Оборотные активы

35

Краткосрочные обязательства

12

Денежные средства

4

Кредиторская задолженность

12

Дебиторская задолженность

5

Долгосрочные обязательства

3 3

Товары и запасы

2 6

Кредиты банков

33

Внеоборотные активы

65

Собственные средства

55

Нематериальные активы

12

Прибыль

15

Основные средства

58

Фонды

35

 

 

Уставный капитал

5

  • Вертикальный анализ Отчета о Прибылях и Убытках (см. Таблицу 2):
  • Пример вертикального анализа ОПУ:

Статья

Доля (%)

Доходы

100

Реализация собственной продукции

100

Прямые производственные расходы

36

Маржинальный доход

64

Накладные производственные расходы

25

Операционная прибыль

39

Коммерческие расходы

10

Административные расходы

7

Прибыль от основной деятельности

22

Прочие доходы/расходы

3

Прибыль до налогообложения

25

Налоги

8

Чистая прибыль

17

Данный метода анализа позволяет выявить тенденции изменения во времени отдельных статей и их групп в общем изменении валюты бюджета. В основе этого анализа лежит измерение относительного прироста (снижения) статей в измеряемом (плановом) периоде относительно предыдущих (текущего).

Существует два основных алгоритма проведения горизонтального анализа:

Базисный : значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в первом (базисном) из рассматриваемых периодов, берущимся равным 100%. Например, см. Таблицу 3 :

Пример базисного горизонтального анализа Бюджета Продаж

Горизонтальный анализ Бюджета Продаж

Товары

Периоды

2004 год

2005 год

2006 год

2007 год

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Товар А

603

100

650

107,79%

700

116,09%

720

119,40%

Товар В

412

100

400

97,09%

380

92,23%

400

97,09%

Товар С

540

100

600

111,11%

600

111,11%

650

120,37%

Цепной: значение показателя в каждом из последующих периодов сравнивается со значением в предшествующем ему периоде, берущимся равным 100%. Например, см.
Таблицу 4 :

Пример цепного горизонтального анализа Бюджета Продаж

Горизонтальный анализ Бюджета Продаж

Товары

Периоды

2004 год

2005 год

2006 год

2007 год

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Абс. значение

Изменение (%)

Товар А

603

100

650

107,79%

700

107,69%

720

102,86%

Товар В

412

100

400

97,09%

380

95,00%

400

105,26%

Товар С

540

100

600

111,11%

600

100,00%

650

108,33%

Примечание: В обоих примерах жирным шрифтом выделены данные, с которыми происходит сравнение анализируемых показателей.

Факторный анализ

Суть данного метода заключается в следующем:

  1. На основе полученных данных за период (как фактических, так и плановых) по определенным алгоритмам сравниваются между собой различные статьи бюджетов всех типов.
  2. Найденные соотношения формируют группу показателей (коэффициентов, индексов).
  3. Рассчитанные значения показателей сравниваются между собой и/или со значениями, принятыми в качестве нормативных (желаемых, допустимых или критических).

Цель проведения данного анализа в рамках бюджетного управления:

  1. Оценить соответствие достигнутых показателей (в том числе и по плановым данным) тем значениям, которые предприятие рассматривает для себя в качестве нормативных.
  2. Оценить степень влияния одних статей на другие и на общие показатели деятельности предприятия через систему коэффициентов.

Из множества видов факторного анализа для бюджетного управления целесообразно выделить следующие его виды:

  1. Коэффициентный анализ
  2. Анализ показателя Возврат на инвестиции ( Return on Investments – ROI )

В рамках данного анализа производится расчет определенных величин (коэффициентов), значения которых можно сравнивать между собой за различные периоды, по бизнесам, направлениям деятельности или статьям, а также с принятыми нормативными значениями.

Далее мы приведем примерный перечень коэффициентов, при помощи которых можно оценить хозяйственное состояние предприятия, но сначала опишем характеристики основных групп коэффициентов.

Характеристика групп коэффициентов

  1. Имущественное положение предприятия – описывается общая сумма средств, которыми располагает предприятие, доля основного и, соответственно, оборотного капиталов в общей сумме активов, доли введенных в эксплуатацию и выведенных из использования основных средств. Такие показатели, как доля основных средств , коэффициенты выбытия или обновления наиболее важны для промышленных предприятий, основу деятельности которых составляет использование станков и иного тяжелого оборудования. Для предприятий сферы торговли и услуг величины данных коэффициентов, как правило, невысоки и не содержат важной информации.
  2. Ликвидность – оценивается способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам. В основе расчета коэффициентов ликвидности лежит сопоставление текущих (оборотных) активов предприятия с его краткосрочными пассивами. Так как различные виды и группы оборотных активов обладают различной степенью ликвидности (так, например, просроченная дебиторская задолженность или запасы специфического сырья малопригодны для возврата долгов, тогда как денежные средства абсолютно ликвидны и будут приняты для погашения любых обязательств), то и рассчитывается несколько коэффициентов ликвидности. Коэффициенты ликвидности наиболее информативны и полезны для предприятий с относительно короткими производственными (торговыми) циклами: торговля товарами и оказание услуг массового спроса, легкая промышленность, кредитно-финансовые учреждения и т.п., – и менее значимы для предприятий с длинными периодами оборота вложенных средств: судо-, авиа – и крупное машиностроение, строительство, научные исследования и разработки, так как их активы изначально малоликвидны.
  3. Финансовая устойчивость – оценивается структура источников финансирования с точки зрения собственности на них (собственные или заемные), степени доступности и риска пользования ими. Прежде всего, коэффициенты финансовой устойчивости характеризуют зависимость предприятия от внешних контрагентов (кредиторов, инвесторов). Данная группа коэффициентов исключительно важна для предприятия, широко использующего банковские кредиты, облигации, венчурные инвестиции и иные формы долгосрочного привлечения средств.
  4. Рентабельность – оценивается эффективность деятельности предприятия путем сопоставления его финансовых результатов и ресурсов, задействованных для достижения этих результатов.

    Можно выделить следующие показатели финансовых результатов :

  1. оборот (валовая выручка);
  2. выручка от основной деятельности (операционная выручка);
  3. вклад на покрытие (маржинальный доход);
  4. торговая наценка;
  5. валовая прибыль;
  6. прибыль до налогообложения;
  7. чистая прибыль (прибыль к распределению);
  8. нераспределенная прибыль;

и ресурсов:

  1. продажи;
  2. затраты (себестоимость продукции);
  3. активы;
  4. инвестиции;
  5. запасы;
  6. площади (торговые, производственные, общие и т.д.);
  7. денежные средства;
  8. клиенты

и прочее.

Таким образом, можно рассчитать достаточно много коэффициентов рентабельности, из которых конкретному предприятию имеет смысл выбрать лишь несколько наиболее важных для него.

Например, для предприятий, в зависимости от отрасли, как правило, наиболее информативными коэффициентами являются:

  • торговля: рентабельности продаж и отдача с торговых площадей;
  • транспорт: отдача с километра пробега, пассажира или тонны груза;
  • промышленное производство: рентабельность активов и рентабельность затрат;
  • услуги: отдача с обслуженного (привлеченного) клиента.
  • Деловая активность – оценивается эффективность текущей основной деятельности предприятия. Для этого выручка от основной продукции сопоставляется с оборотным либо чистым (то есть, за вычетом обязательств) оборотным капиталом.
  • «Золотое правило» экономики предприятия – сравниваются между собой три показателя за два или более периода:
    • темп изменения прибыли;
    • темп изменения выручки от реализации;
    • темп изменения активов.

    При этом предприятие признается эффективно функционирующим (как говорят, соблюдается «золотое правило»), если одновременно соблюдаются следующие условия:

    • темп изменения прибыли выше 100% (т.е. наблюдается прирост);
    • темп роста прибыли выше темпа увеличения выручки;
    • темпа увеличения выручки выше темпа прироста активов.
      Именно такое соотношение означает, что:
    • экономический потенциал предприятия увеличивается (рост активов);
    • объем реализации возрастает опережающими темпами, т.е., активы используются все более эффективно;
    • прибыль растет быстрее, чем выручка, что говорит об относительном снижении издержек.

    Необходимо отметить, что в отдельных случаях (активное инвестирование, освоение новых сфер деятельности) «золотое правило» может в краткосрочном периоде не выполняться, однако, это еще не означает, что в долгосрочном периоде предприятие действует неэффективно.

    Анализ показателя Возврат на инвестиции можно рассматривать как наиболее важный для бюджетного управления вид факторного анализа, поскольку он показывает эффективность деятельности предприятия на уровне Центра Инвестиций, т. е. самом верхнем уровне финансовой структуры. При этом анализируется финансовый результат, полученный на все средства, инвестированные собственниками в предприятие.

    Алгоритм расчета показателя ROI :

    Укрупнено коэффициент ROI рассчитывается как произведение рентабельности продаж на оборачиваемость активов. Каждый из этих двух показателей в свою очередь раскладывается на группы факторов, совместное действие которых повлияло на конкретные значения показателей.

    Подробно схема расчета коэффициента ROI выглядит следующим образом:

    1. Из производственной себестоимости, торговых, административных и прочих расходов складывается полная себестоимость .
    2. Вычитая из объема продаж (выручки) полную себестоимость, получаем чистую прибыль .
    3. Отношение чистой прибыли к продажам (выручке) дает показатель рентабельности .
    4. Денежные средства, дебиторская задолженность и запасы формируют оборотные активы .
    5. Земля, здания, сооружения и оборудование составляют основные (внеоборотные) активы .
    6. Отношение выручки к сумме оборотных и внеоборотных активов дает показатель оборачиваемости .
    7. На самом верхнем уровне из произведения рентабельности на оборачиваемость получается итоговый показатель ROI .

    Наглядно описанная выше схема представляется в виде так называемого «Дерева ROI » .

    Многофакторность коэффициента ROI делает его удобным инструментом для прогнозного моделирования: изменяя значение того или иного фактора, мы можем наблюдать, как при этом меняется итоговый результат, либо, наоборот, зафиксировав требуемое значение ROI , увидеть, в каких пределах допустимо варьировать факторные составляющие.


    По разным бизнесам и отраслям значения самого коэффициента ROI и его составляющих могут сильно отличаться. Так, например, высокие показатели оборачиваемости при относительно низкой рентабельности будут характерны для предприятий, торгующих товарами массового спроса, а низкая оборачиваемость при высокой рентабельности – для торговли предметами роскоши (ювелирные изделия, антиквариат и т.п.).

    Невозможно установить какое-то одно требуемое значение показателя ROI для всех предприятий и видов бизнеса. Поскольку ROI характеризует отдачу на инвестированный в предприятие капитал, то при его использовании, прежде всего, собственникам предприятия необходимо определить, какую отдачу на вложенные средства они хотели бы получать, и в соответствии с этим устанавливать индивидуальные для себя нормативы значения ROI .

    Маржинальный анализ (Анализ безубыточности)

    Суть данного метода заключается в сравнении постоянных затрат предприятия и маржинального дохода/вклада на покрытие.

    Цель проведения данного вида анализа:

    Анализ безубыточности позволяет оценить объемы реализации (как натуральные, так и стоимостные), необходимые для полного покрытия всех затрат при нулевой прибыли. С помощью этого анализа выявляются:

    1. Минимальный уровень продаж, при котором предприятие будет способно продолжать свою деятельность, не неся убытков.
    2. Вклад каждого продукта (бизнеса) на покрытие постоянных общефирменных затрат, что дает возможность оптимизировать структуру производства и продаж фирмы, закрыть убыточные бизнесы либо оценить перспективы нового продукта.

    Примечание:

    Полноценное и достоверное проведение анализа безубыточности возможно только на предприятиях, ведущих учет затрат по признаку «Переменные – Постоянны».

    Алгоритм проведения данного вида анализа:

    1. Рассматриваются:
    • постоянные затраты предприятия за период;
    • удельные (на единицу продукции) либо совокупные переменные затраты;
    • цена единицы продукции либо выручка от реализации;
    • удельный маржинальный доход (другое название показателя – вклад на покрытие) как разница между ценой и удельными переменными затратами либо совокупный маржинальный доход как разница между выручкой и совокупными переменными затратами;
    • коэффициент маржинального дохода (вклада на покрытие) как отношение совокупного маржинального дохода (вклада на покрытие) к выручке.
  • После определения этих величин вычисляются:
    • Точка безубыточности в натуральном выражении (в единицах продукции) как отношение постоянных затрат за период к удельному маржинальному доходу.
    • Точка безубыточности в стоимостном выражении (в денежных единицах) как отношение постоянных затрат за период к коэффициенту маржинального дохода.
  • Также целесообразно определить следующие показатели:
    •   Запас финансовой прочности («козырек безопасности»), вычисляемый по формуле:
      Запас Финансовой Прочности = (Объем продаж – Точка безубыточности) х 100% / / Объем продаж
      Показатель характеризует, насколько текущий объем продаж предприятия выше минимально необходимого.
    • Операционный рычаг , вычисляемый по формуле:
      Операционный рычаг = Вклад на покрытие / Прибыль

    Данная величина показывает, на сколько процентов изменится прибыль при изменении выручки на 1%. При помощи показателя «операционный рычаг» характеризуется уровень предпринимательского риска: чем выше значение рычага, тем быстрее будет расти прибыль при расширении продаж, но также и убытки будут опережать сокращение выручки.

    Операционный рычаг (и, соответственно, риск) будет выше у предприятий, в структуре себестоимости которых преобладают постоянные затраты, а ниже – у предприятий, несущих, в основном, переменные затраты. Например, если персонал предприятия работает на условиях постоянного оклада, то при сокращении продаж компания будет нести большие убытки, но зато при увеличении реализации ее прибыль будет расти опережающими темпами. Обратная ситуация: меньшие убытки и низкий рост прибыли, – будет наблюдаться при сдельной (переменной) оплате труда.

    Важно соотношение операционного рычага и запаса финансовой прочности. При высоком значении ЗФП предприятие может позволить себе высокое (рисковое) значение рычага, так как зона убытков для него находится относительно далеко, а рост прибыли – значителен. При нахождении около точки безубыточности предприятию необходимо строже следить за значением операционного рычага, чтобы сократить потенциальные убытки.

    Нормативы значений операционного рычага и ЗФП также должны устанавливаться на предприятии индивидуально в зависимости от степени риска, приемлемой с точки зрения менеджеров компании, и его текущего экономического положения.

    Анализ отклонений

    Анализ отклонений определяет разницу между конкретными значениями определенного показателя, причем значения могут браться в самых разнообразных разрезах хозяйственной деятельности предприятия.

    Примеры:

    • за период или на определенную дату;
    • по регионам, бизнесам или филиалам;
    • по центрам финансовой ответственности, организационным звеньям или юридическим лицам;
    • по контрагентам, контрактам или продуктам.

    Частный случай анализа отклонений, выделяемый в самостоятельную категорию, – план-фактный анализ . Данный анализ позволяет сравнивать запланированные и фактически достигнутые значения некоторого показателя.

    Цель проведения план-фактного анализа в рамках бюджетного управления:

    Так как финансовое планирование и учет полученных результатов являются основными составляющими бюджетного управления, то план-фактный анализ рассматривается как наиболее распространенный вид анализа в рамках бюджетирования.

    Связь между различными методами анализа

    Оценка план-фактных отклонений возможна по всем показателям, рассчитанным в любых других видах анализа. Таким образом, возникает проекция друг на друга двух классификаций видов анализа (см. Таблицу 5):

    Таблица 5. Связь между различными методами анализа

    1. Структурный

    План-фактный

    1.1. Вертикальный

    1.2. Горизонтальный

    2. Факторный

    2.1. ROI

    2.2. Коэффициентный

    3. Безубыточности

    4. Отклонений

    Далее приведен примерный список коэффициентов, который можно было бы рекомендовать многим предприятиям для проведения финансового анализа.

    Примерный перечень показателей для анализа хозяйственной деятельности предприятия

    № п/п

    Название показателя

    Формула расчета

    Назначение

    1. Имущественное положение

    1.1.

    Доля основных средств в совокупной стоимости активов

    Стоимость ОС /

    Суммарная стоимость активов

    Анализ потенциала хозяйственного развития предприятия

    1.2.

    Доля активной части основных средств

    (Стоимость оборудования +

    Стоимость транспортных средств) /

    Суммарная стоимость активов

    Анализ производственного потенциала предприятия

    1.3.

    Коэффициент износа (Коэффициент накопления амортизации)

    Износ ОС и НМА /

    Первоначальная стоимость ОС и НМА

    Анализ стоимости ОС и НМА, уже списанных на себестоимость

    1.4.

    Коэффициент годности

    Текущая балансовая стоимость ОС и НМА/
    Первоначальная стоимость ОС и НМА

    Анализ стоимости ОС и НМА, предназначенной для списания в будущих периодах

    1 – Коэффициент износа

     

    1.5.

    Коэффициент выбытия ОС

    Стоимость выбывших за период ОС / Стоимость ОС на начало периода

    Анализ ОС, выбывающих по ветхости и иным причинам

    1.6.

    Коэффициент обновления ОС

    Стоимость поступивших за период ОС / Стоимость ОС на конец периода

    Анализ того, насколько быстро обновляются (модернизируются) ОС предприятия

    2. Ликвидность и платежеспособность

    2.1.

    Коэффициент текущей ликвидности (Коэффициент покрытия)

    Оборотные активы /

    Текущие обязательства

    Анализ общей ликвидности активов

    2.2.

    Коэффициент быстрой ликвидности

    (Денежные средства + Дебиторская задолженность) /
    Текущие обязательства

    Анализ ликвидности с учетом только наиболее быстрореализуемых активов

    2.3.

    Коэффициент (немедленной) абсолютной ликвидности

    Денежные средства + Краткосрочные финансовые вложения /
    Текущие обязательства

    Анализ средств, которыми немедленно можно погасить обязательства

    2.4.

    Доля собственных средств в покрытии запасов

    Собственные оборотные средства (средние за период) /
    Стоимость товаров и запасов (средняя за период)

    Оценка величины стоимости запасов, покрываемой за счет собственных средств предприятия

    2.5.

    Доля чистого оборотного капитала

    (Текущие активы – Текущие пассивы) / Суммарная стоимость активов

    Оценка активов, необремененных долгами

    2.6.

    Маневренность собственных оборотных средств

    (Маневренность функционирующего капитала)

    Денежные средства /

    Собственные оборотные средства

    Оценка доли абсолютно ликвидного актива (денег) в общей величине

    2.7.

    Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов

    Собственные оборотные средства / Стоимость товаров и запасов

    Оценка доли запасов, стоимость которых покрывается из собственных средств

    2.8.

    Коэффициент покрытия

    Текущие активы /

    Текущие обязательства

    Оценка соотношения оборотных средств предприятия и его текущих (краткосрочных) обязательств, которые предполагается покрыть из оборотных средств

    2.9.

    Коэффициент покрытия запасов

    (Оплаченный собственный капитал – Убытки + Долгосрочные заемные средства – (Долгосрочные финансовые вложения + Долгосрочная дебиторская задолженность) + Краткосрочные заемные средства + Краткосрочная кредиторская задолженность + Авансы полученные) /

    Стоимость товаров и запасов

    Оценка соотношения стоимости товаров и запасов с источниками финансирования, непосредственно предназначенными для покрытия товаров и запасов

    2.10.

    Коэффициент оборота дебиторской задолженности

    Объем продаж (по стоимости) / Средняя сумма дебиторской задолженности

    Определение величины выручки, которую «обслужила» одна денежная единица дебиторской задолженности за период

    2.11.

    Средний период сбора дебиторской задолженности

    Средняя сумма дебиторской задолженности /

    Средняя сумма ежедневных продаж в кредит

    Определение периода, в течение которого в среднем погашается дебиторская задолженность предприятия

    3. Финансовая устойчивость

    3.1.

    Коэффициент концентрации собственного капитала

    Собственный капитал /

    Суммарная стоимость активов

    Оценка вклада собственного капитала в формирование активов предприятия

    3.2.

    Доля заемного капитала в общей сумме средств

    Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства /

    Суммарная стоимость активов

    Оценка вклада заемного капитала в формирование активов предприятия

    1 – Коэффициент концентрации собственного капитала

     

    3.3.

    Коэффициент финансовой зависимости

    (Финансовый рычаг)

    Суммарная стоимость активов /

    Собственный капитал

    Оценка стоимости активов, приходящихся на одну денежную единицу собственного капитала

    1 /

    Коэффициент концентрации собственного капитала

     

    3.4.

    Коэффициент маневренности собственного капитала

    Оборотные средства / Собственный капитал

    Оценка стоимости оборотных средств, приходящихся на одну денежную единицу собственного капитала

    3.5.

    Соотношение собственных и привлеченных средств

    Долгосрочные обязательства + Текущие обязательства /
    Собственный капитал

    Оценка соотношения собственных и заемных средств

    3.6.

    Доля долгосрочных обязательств в инвестиционном капитале

    Долгосрочные обязательства /

    Долгосрочные обязательства + Собственный капитал

    Определение доли долгосрочных обязательств в общей сумме средств, которыми располагает предприятие

    3.7.

    Коэффициент структуры долгосрочных вложений

    Стоимость внеоборотных активов /

    Долгосрочные обязательства

    Оценка вклада долгосрочных обязательств в формирование внеоборотных активов

    4. Рентабельность

    4.1.

    Рентабельность собственного капитала

    ( ROE – Return on Equity )

    Чистая прибыль /

    Собственный капитал

    Оценка величины прибыли, приходящейся на одну денежную единицу собственного капитала

    Рентабельность продаж х

    Оборачиваемость активов х

    Коэффициент финансовой зависимости

     

    (Чистая прибыль / Выручка от реализации) х

    (Выручка от реализации / Суммарная стоимость активов) х

    (Суммарная стоимость активов / Собственный капитал)

     

    4.2.

    Рентабельность активов

    (Возврат (отдача) на инвестиции,

    ROI – Return on Investments)

    Чистая прибыль /

    Суммарная стоимость активов

    Оценка величины прибыли, приходящейся на одну денежную единицу стоимости активов

    Рентабельность продаж х

    Оборачиваемость активов

     

    (Чистая прибыль / Выручка от реализации) х

    (Выручка от реализации / Суммарная стоимость активов)

     

    4.3.

    Рентабельность затрат

    Чистая прибыль /

    Себестоимость реализованной продукции

    Оценка величины прибыли, порожденной одной денежной единицей затрат

    4.4.

    Рентабельность продаж

    Чистая прибыль /

    Объем продаж (в стоимостном выражении)

    Оценка величины прибыли, порожденной одной денежной единицей выручки от реализации

    4.5.

    Норма торговой наценки (маржи)

    Торговая наценка /

    Объем продаж (в стоимостном выражении)

    Оценка доли торговой наценки, содержащейся в одной денежной единице выручки от реализации

    5. Эффективность использования активов

    5.1.

    Фондоотдача

     

    Выручка от реализации /

    Стоимость внеоборотных активов

    Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости внеоборотных активов

    5.2.

    Производственная фондоотдача

    Выручка от реализации /

    Стоимость технологического оборудования

    Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости производственного (технологического) оборудования

    5.3.

    Оборачиваемость активов

    Выручка от реализации /

    Суммарная стоимость активов

    Определение величины выручки, порожденной за период одной денежной единицей стоимости всех активов

    6. Маржинальный анализ

    6.1.

    Точка безубыточности

    (в натуральном выражении)

    Совокупные постоянные затраты /

    Удельный маржинальный доход

    Вычисление количества единиц продукции, реализация которого покроет все затраты предприятия, но еще не принесет ему прибыли

    6.2.

    Точка безубыточности

    (в стоимостном выражении)

    Совокупные постоянные затраты /

    Коэффициент маржинального дохода

    (Коэффициент вклада на покрытие)

    Вычисление выручки от реализации, покрывающей все затраты предприятия, но еще неприносящей ему прибыли

    6.3.

    Коэффициент маржинального дохода

    (Коэффициент вклада на покрытие)

    Маржинальный доход (Вклад на покрытие) /

    Выручка от реализации

    Оценка доли объема продаж, идущей на покрытие постоянных затрат (с последующим формированием прибыли)

    1 – (Совокупные переменные затраты / Выручка от реализации)

     

    6.4.

    Запас финансовой прочности

    (Выручка от реализации – Точка безубыточности) /

    Выручка от реализации х

    100%

    Оценка возможного сокращения объемов продаж до достижения точки безубыточности

    6.5.

    Индекс безубыточности

    (Выручка от реализации – Точка безубыточности) /

    Точка безубыточности х

    100%

    Оценка объема продаж, превышающего точку безубыточности

    6.6.

    Операционный рычаг

    (Операционный леверидж)

    Вклад на покрытие /

    Балансовая прибыль

    Оценка относительного изменения прибыли при изменении выручки (объемов продаж) на 1% (оценка уровня предпринимательского риска)

    7. «Золотое» правило экономики предприятия

    7.1.

    Темп изменения прибыли

    (Прибыль текущего периода – Прибыль прошлого периода) /

    Прибыль прошлого периода х 100 %

    Определение прироста прибыли в текущем периоде относительно прибыли прошлого периода

    7.2.

    Темп изменения выручки

    (Выручка текущего периода – Выручка прошлого периода) /

    Выручка прошлого периода х 100 %

    Определение прироста выручки (объемов продаж) в текущем периоде относительно выручки (объемов продаж) прошлого периода

    7.3.

    Темп изменения активов

    (Стоимость активов в текущем периоде –

    Стоимость активов в прошлом периоде) /

    Стоимость активов в текущем периоде х 100 %

    Определение прироста стоимости активов (имущества) в текущем периоде относительно стоимости активов (имущества) прошлого периода

    7.4.

    Выполнение «золотого» правила

    Проверка, выполняется ли условие:

    Темп изменения прибыли >

    Темп изменения выручки >

    Темп изменения активов >

    100%

    Оценка эффективности использования активов и управления затратами предприятия

    Организационные основы проведения анализа

    • Регламентация процедуры анализа

    Комплекс методов и процедур анализа, применяемых на предприятии, утверждается его руководством и закрепляется в «Положении об анализе» , являющимся одним из регламентных документов, формируемых при постановке бюджетного управления, и обязательным для исполнения всеми ответственными за анализ сотрудниками.

    При этом сама процедура проведения анализа на предприятии представляет собой бизнес-процесс (в определенном смысле, схожий с процессом бюджетного планирования), который также необходимо зафиксировать в «Положении об анализе» и соблюдать в каждом конкретном случае проведения.

    Процедура анализа как бизнес-процесс характеризуется следующими составляющими:

    1. Период анализа – временной период, за который проводится анализ определенных данных. Для проведения корректного план-фактного анализа его период должен совпадать с периодом (горизонтом и шагом) планирования по соответствующему объекту планирования: доходы и расходы, движения денежных средств, движение ТМЦ.
    2. Участники анализа – лица, ответственные за проведение процедуры анализа. Регламентом может быть определено, что эти лица (или некоторые из них) объединены в Бюджетный комитет.
    3. Документы для анализа – управленческие, бухгалтерские и иные отчеты, используемые в процедуре анализа.
    4. Этапы анализа – последовательные логически связанные шаги, из которых состоит процедура анализа. Конкретный набор этих шагов определяется спецификой предприятия, но в общем случае можно выделить следующие этапы анализа:
    • Предоставление информации
    • Анализ информации
    • Подготовка исходной информации для корректировки целей/планов.
    • Информационные источники для анализа

    Финансовый анализ ведется на базе:

    • учетной информации по фактам хозяйственной деятельности;
    • планируемым данным (как правило, агрегированным по статьям).

    При этом возможно использование следующих учетных политик с соответствующей каждой из них документацией:

    • только бухгалтерской;
    • только управленческой;
    • одновременно бухгалтерской и управленческой.

    Ведение управленческого учета, а тем более, двух методик учета параллельно, является достаточно дорогостоящим мероприятием, но именно управленческий учет дает возможность наиболее оперативно и адекватно анализировать данные.

    Автор: