Финансовое управление на уровне business-unit вертикально-интегрированных холдингов: практика

Финансовый менеджмент

Автор:
Источник: Практические материалы с конференции "Стратегии управления активами группы компаний", 24-25 ноября 2005г, Киев
Опубликовано: 12 января 2006

Финансовое управление на уровне business-unit вертикально-интегрированных холдингов: практика

1, Эмпирический опыт

Глоссарий

  • Система финансового управления – комплекс методов и организационных механизмов, обеспечивающих эффективное формирование и распределение финансовых ресурсов
  • Вертикально-интегрированный холдинг – объединение предприятий по цепочке создания стоимости от производства сырья до реализации готовой продукции последнего передела
  • Business Unit (бизнес-единица) – организационная единица в структуре холдинга, рассматривающаяся как центр финансовой ответственности

Структура группы компаний (холлинг de facto)

Виды деятельности, в соответствии с которыми осуществляется движение денежных потоков

  • Снабжение основным и дополнительным сырьем (закупка запасов зерна, муки, сахара, проч…);
  • Давальческая переработка зерна ;
  • Производство муки для обеспечения нужд хлебозаводов группы;
  • Производство и реализация муки на рынок;
  • Производство и реализация хлебобулочных и кондитерских изделий;
  • Инвестиционные проекты (реконструкция, модернизация, покупки ОС, приобретение корпоративных прав и пр.).

Полномочия корпоративного центра (1)

  • Распоряжение средствами, направляемыми группой на реконструкцию, модернизацию, покупку и капитальный ремонт основных средств.
  • Определение размеров и сумм средств, направляемых в стратегические запасы основного сырья (зерно, мука) и дополнительного сырья (сахар, соль, дрожжи, масло… проч.) группы, обеспечивающие бесперебойную работу предприятий и снижающие риски изменения цен.
  • Кредитная политика группы. Оформление и распоряжение кредитными ресурсами.
  • Покрытие «платежных разрывов» за счет перераспределения внутренних источников финансовых средств.

Полномочия корпоративного центра (2)

  • Распоряжение средствами, направляемыми на новые инвестиционные проекты и приобретение корпоративных прав. Операции с ценными бумагами.
  • Контроль за несанкционированным расходованием финансовых средств (нецелевые, внеплановые, сверхплановые и не утвержденные расходы).
  • Определение ценовой политики и стратегии поведения на рынке муки и хлебобулочных изделий (в том числе координация маркетинговой политики и конкуренции внутри группы).
  • Взаимоотношения с органами государственной власти (администрация, антимонопольный комитет, инспекция по ценам).

Система финансового управления (1)

  • Блок 1: разработка годовых планов бизнес-единиц (плановые показатели: цены на основные виды сырья и продукции; объемы реализации; налоги и финансовый результат; инвестиции в простое и расширенное воспроизводство)
  • Блок 2: консолидация планов бизнес-единиц на уровне холдинга, разработка Плана развития группы/Плана реконструкции и инвестиционных проектов группы
  • Блок 3: оценка дефицита/профицита на уровне бизнес-единиц и группы компаний в целом

Система финансового управления (2)

  • Блок 4: принятие решений об источниках покрытия общего дефицита группы и процедур по закрытию внутренних дефицитов каждого из его предприятий.
  • Блок 5: утверждение плана, передача на уровень бизнес-единиц
  • Блок 6: бюджетирование с использованием месячных планов

Критерии оценки качества финансового управления (бизнес-единицы)

  • выполнение мероприятий, утвержденных «Планом развития» на отчетный год»: сопоставление запланированных и фактических расходов по исполнению финансового плана;
  • достигнутые объемы реализации продукции в сравнении с прошлым годом;
  • динамика дебиторской задолженности покупателей (наличие просроченной и безнадежной задолженности);
  • общая маржинальная прибыль, сгенерированная предприятием в отчетном году;

Критерии оценки качества финансового управления (корпоративный центр)

  • сравнение финансовых итогов работы группы с результатами прошлого года;
  • выполнение/не выполнение поставленных задач по инвестиционным проектам и запланированных сроков из окупаемости исходя из фактических данных прошедшего финансового го года.
  • анализ итогов операций по хеджированию от рисков изменения цен на основные виды сырья (фактическая динамика цен сопоставляется с планом и мероприятиями проделанными в защиту от негативной динамики цен (кредиты, объемы запасов и пр.)

2. Выводы из эмпирического опыта

Особенности финансового управления в вертикально-интегрированных холдингах

  • Бизнес-единицы в разной степени изолированы от внешней среды (у кого то внешние контрагенты поставщики, у кого-то покупатели, у кого-то и те, и другие)
  • Используется механизм трансфертного ценообразования для оптимизации движения финансовых потоков
  • Существует возможность административного регулирования финансового результата отдельных бизнес-единиц
  • Сложно оценить реальное влияние качества работы отдельной бизнес-единицы на ее собственный финансовый результат
  • Существует вероятность снижения мотивации у «внутренних» предприятий группы
  • Усложняется механизм принятия управленческих решений: каждое из них требует рассмотрения с двух позиций (влияние на отдельное предприятие и на весь холдинг в целом).

Особенности финансового управления зерноперерабатывающим холдингом

  • Обратный расчет себестоимости и норм списания сырья.
    • известен факт выхода продукта (хлеб) – имеем норму расхода – рассчитываем количество сырья необходимого к списанию (а не наоборот);
    • Известны результаты произведенного количества муки за квартал – известны остатки муки в бункерах – рассчитываются фактические коэффициенты выхода муки из зерна (а не наоборот).
  • Быстрая оборачиваемость средств, а значит, высокая оперативность принятия решений.
  • Работа в рамках нескольких ежегодных циклов изменения цен, волн спроса и предложения, а также увеличения и спада конкуренции на рынках основных продуктов: зерно (после урожая – падение цены, до урожая рост), хлеб (новый год, пасха – рост спроса; январь, апрель, летние месяцы – падение спроса); пик конкуренции на рынке хлеба после сбора урожая в связи с появлением на рынке хлеба мелких производителей из «серого зерна», собранного «из-под комбайна»
  • Прямая зависимость финансовых результатов от результатов сбора урожая и видов на урожай нового года.

Финансовое управление и госрегулирование

  • ограничение розничной цены на хлеб (рентабельность торговли хлебом);
  • ограничение наценки на хлеб и муку в торговле (рентабельность розничной торговли хлебом и мукой);
  • ограничение транспортных расходов по доставке хлеба (рентабельность перевозчиков хлеба);
  • 5-%-е ограничение на рентабельности хлебопекарного и мукомольного производства
  • обязательное наличие в ассортименте убыточных «социальных» хлебов.
  • дестабилизирующие интервенции на рынке зерна и муки с участием Госрезерва;
  • ограничения рентабельности продаж муки из Госрезерва;
  • попытки ограничения рентабельности по всей цепочке «зерно – мука – хлеб».

Автор:

 

Все статьи цикла «Практические материалы с конференции «Стратегии управления активами группы компаний», 24-25 ноября 2005г, Киев»

(состоит из 14 статей)

Построение стратегии управления активами на примере корпорации «Инком» (14 декабря 2005)

Формирование стратегии развития холдинга с целью повышения возврата на инвестированный капитал (14 декабря 2005)

Стратегическое управление холдином: как заставить систему работать? (14 декабря 2005)

Ключевые проблемы стратегии управления активами группы компании (14 декабря 2005)

Оптимизация структуры капитала (14 декабря 2005)

Факторы, влиящие на эфективно работающую финансовую систему холдинга (14 декабря 2005)

Управленческий учет для холдинговых компаний (14 декабря 2005)

Финансовое управление на уровне business-unit вертикально-интегрированных холдингов: практика (12 января 2006)

Аутсорсинг активов: инструменты и готовность российских предприятий к аутсорсингу (18 января 2006)

Стратегия управления важнейшими нематериальными активами группы компаний (12 января 2006)

Реструктуризация автомобильного производства корпорации УКРАВТО (18 января 2006)

Подготовка корпорации к выходу на внешние рынки капитала (12 января 2006)

Интегрированный риск менеджмента компании: критерии и технологии (18 января 2006)

Что необходимо учитывать при разработке успешной стратегии управления активами группы компания? (12 января 2006)