Автор: Татьяна крысенко, консультант по вопросам учета и налогообложения
Источник: журнал « »
Дата публикации: 10 Июля 2006
ИСИ можно отнести к узаконенным финансовым посредникам между инвесторами и эмитентами. Применение ИСИ в целях минимизации и оптимизации налогообложения является довольно актуальным в нынешних условиях.
Согласно Закону Украины «Об институтах совместного инвестирования (паевые и корпоративные инвестиционные фонды)» № 2299-III от 15.03.2001 г. с изменениями и дополнениями (далее — Закон о ИСИ), в Украине под институтами совместного инвестирования (далее — ИСИ) подразумеваются корпоративные или паевые инвестиционные фонды. Деятельность таких фондов связана с объединением (привлечением) денежных средств инвесторов с целью получения прибыли от вложения в ценные бумаги других эмитентов, корпоративные права и недвижимость.
Поскольку создание и функционирование ИСИ является достаточно новым направлением инвестиционного бизнеса на территории Украины, целью данной публикации является рассмотрение общих правовых основ, регулирующих деятельность и налогообложение ИСИ. Так как действующее законодательство предусматривает возможность выбора инвестору, изначально необходимо рассмотреть типы и виды фондов, создаваемых на территории Украины, а также особенности их создания и функционирования.
Изначально, все ИСИ подразделяются на корпоративные и паевые инвестиционные фонды.
Корпоративный инвестиционный фонд (КИФ) — это ИСИ, который создается в форме открытого акционерного общества и осуществляет исключительно деятельность по совместному инвестированию1, не может быть основан юридическими лицами, в уставном фонде (капитале) которых часть государства или органов местного самоуправления превышает 25%.
КИФ осуществляет свою деятельность, если 70 или более процентов среднегодовой стоимости активов, принадлежащих ему на праве собственности, вложены в ценные бумаги.
КИФ не имеет права:
Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) — активы, принадлежащие инвесторам на праве общей частичной собственности, находятся в управлении компании по управлению активами. Минимальный объем активов ПИФ не может быть меньше размера начального уставного фонда (капитала) КИФ. Юридическим лицом ПИФ не является.
Заметим, что, в соответствии со ст. 29 Закона о ИСИ, управление активами одного или нескольких ИСИ осуществляет компания по управлению активами (далее — КУА), которой может быть юридическое лицо, действующее на основании соответствующей лицензии и созданное в соответствии с законодательством Украины. Этот вид деятельности относится к профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, при этом сочетание деятельности по управлению активами с другими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг запрещается. Регулирование деятельности КУА осуществляет Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку (далее — ГКЦБФР). С целью проверки и подтверждения правильности годовой финансовой отчетности КУА должна ежегодно привлекать аудитора (аудиторскую фирму), несвязанное лицо, для установления соответствия отчетности результатам деятельности с активами ИСИ.
Управление активами КИФ осуществляется на основании договора с КУА. При создании ПИФ КУА выступает эмитентом инвестиционных сертификатов и осуществляет управление этим ПИФ.
Кроме этого, все ИСИ, создаваемые на территории Украины, согласно ст. 4 Закона о ИСИ, в зависимости от порядка осуществления деятельности подразделяются на открытого, интервального и закрытого типа (табл. 1). Также ИСИ может быть:
а) срочным — создается на определенный срок, установленный в проспекте эмиссии, по завершении которого отмеченный ИСИ ликвидируется или реорганизуется;
б) бессрочным — создается на неопределенный срок;
в) диверсифицированным — одновременно отвечает следующим требованиям:
г) недиверсифицированным — остальные, которые не имеют всех признаков диверсифицированного ИСИ.
Необходимо отметить, что в силу большого количества ограничений к наиболее надежным можно отнести диверсифицированный ИСИ. Так диверсифицированным ИСИ запрещается:
1) держать в денежных средствах, на банковских депозитных счетах, в сберегатель
ных сертификатах и облигациях, эмитентами которых являются коммерческие банки,
более 30% общей стоимости активов ИСИ;
2) приобретать или дополнительно инвестировать:
3) приобретать или обменивать ценные бумаги, эмитентами которых являются связанные лица ИСИ, КУА или хранителя.
Тем не менее, сейчас на этапе развития создания и функционирования ИСИ в Украине более «популярным» является венчурный паевой инвестиционный фонд (далее — ВПИФ) (см. табл. 1).Табл.1. Классификация ИСИ
Тип ИСИ | Допускаемые законом виды | Характерные признаки и особенности |
Открытый | КИФ ПИФ срочный бессрочный диверсифицированный |
Берет на себя обязательство осуществлять в время по требованию инвесторов выкуп эмитиро – ванных ценных бумаг. Дивиденды по ценным бумагам не насчитываются и не платятся |
Интервальный | КИФ ПИФ срочный бессрочный диверсифицированный |
Берет на себя обязательство осуществлять по требованию инвесторов выкуп эмитированных ценных бумаг, в течение обусловленного в проспекте эмиссии срока, но не реже одного раза в год. Дивиденды по ценным бумагам не насчитываются и не платятся |
Закрытый | КИФ ПИФ срочный недиверсифицированный |
Не берет на себя обязательств относительно выкупа эмитированных ценных бумаг до момента его реорганизации или ликвидации. В случае осуществления исключительно частного размещение ценных бумаг собственного выпуска и при условии, что активы более чем на 50% состоят из корпоративных прав и ценных бумаг, которые не допущены к торгам на фондовой бирже, такой фонд считается венчурным. Также венчурным может считаться фонд, признанный таковым в торгово-ин-формационной системе. Участниками венчурного фонда могут быть только юридические лица. КУА венчурного фонда принимает участие в управлении деятельностью эмитента корпоративных прав, входящих в активы фонда |
Закон о ИСИ выдвигает ряд условий к активам ИСИ. Также решением ГКЦБФР № 12 от 11.01.2002 г. (зарегистрировано в Министерстве юстиции Украины 06.02.2002 г. под № 108/6396) утверждено Положение о составе и структуре активов института общего инвестирования (далее — Положение № 12).
Согласно указанным нормативным документам, состав и структура активов ИСИ определяются регламентом ИСИ и проспектом эмиссии инвестиционных сертификатов ПИФ и акций КИФ (далее — ценные бумаги ИСИ).
Необходимо отметить, что требования к составу и структуре активов ИСИ, установленные Законом о ИСИ, применяются через шесть месяцев с даты регистрации ИСИ в ГКЦБФР и окончания срока первичного размещения ценных бумаг ИСИ по цене, указанной в проспекте эмиссии ценных бумаг ИСИ. В течение срока первичного размещения ценных бумаг ИСИ состав активов ИСИ должен соответствовать требованиям, установленным регламентом ИСИ.
Активы ИСИ состоят из следующих средств:
Законодательство оговаривает, что активы ИСИ не могут включать:
Если кредитный рейтинг ценных бумаг, которые входят в активы ИСИ (кроме венчурного фонда), снизился до спекулятивного уровня по Национальной рейтинговой шкале, ИСИ (кроме венчурного фонда), в порядке и в сроки, установленные ГКЦБФР, обязаны привести свои активы в соответствие с требованиями Закона о ИСИ. Активы ИСИ в форме ценных бумаг должны храниться у хранителя (кроме активов венчурного фонда). Предоставление услуг по хранению ценных бумаг ИСИ и учета прав собственности на них, а также обслуживание операций ИСИ осуществляются хранителем.
Хранитель ценных бумаг — юридическое лицо, которое имеет соответствующую лицензию и которое не является КУА, независимым оценщиком имущества ИСИ, а также связанным с ними лицом.
В соответствии со ст. 55 Закона о ИСИ между КИФ и КУА, а также между КИФ и хранителем (в т. ч. и при создании ПИФ) заключаются соответствующие договоры, существенными условиями которых являются:
Кроме этих существенных условий, договоры должны содержать условия договора об открытии счета в ценных бумагах, согласно требованиям законодательства о Национальной депозитарной системе Украины. В договоре с хранителем должны быть указаны лица, определенные хранителем, ответственными за выполнение договора. В договоре с КУА также указываются обязательства КУА по инвестированию активов ИСИ с целью получения максимального инвестиционного дохода при минимально возможных рисках соответственно инвестиционной декларации.
Табл.2.Общие требования к активам ИСИ
Вид ИСИ | Требования к активам |
Открытого типа Интервального типа |
При проведении открытой подписки на ценные бумаги не менее10% активов таких ИСИ должны содержаться в денежных средствах, хранимых на отдельных депозитных банковских счетах,открытых для этого ИСИ |
Диверсифицированный ИСИ | Состоят только из ценных бумаг и денежных средств, в т. ч. в рованный ИСИ иностранной валюте. Перечень видов ценных бумаг, которые могут составлять активы диверсифицированного ИСИ, установлен отдельно Положением „ 12. Стоимость ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе и которые не получили рейтинговую оценку, согласно закону, не может составлять более 20% общей стоимости активов. |
Недиверсифицированный ИСИ | Стоимость ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже или в торгово-информационной системе, и которые не получили рейтинговую оценку, согласно закону, и недвижимости не может составлять более 50% общей стоимости активов |
Венчурный фонд | В состав активов могут входить долговые обязательства эмитентов, часть в корпоративных правах которых входит в состав активов этого фонда. Такие обязательства могут быть оформлены векселями, облигациями (в т. ч. конвертированными) и договорами ссуды. Активы могут полностью состоять из корпоративных прав и ценных бумаг, не допущенных к торгам на фондовой бирже либо в торгово-информационной системе, либо из ценных бумаг, которые не получили рейтинговой оценки, согласно закону. |
Учет операций ИСИ осуществляется, в соответствии с требованиями действующего законодательства, в частности:
Налогообложение деятельности по доверительному управлению денежными средствами и имуществом осуществляется на основании:
Согласно п. 4.2.8 ст. 4 Закона о прибыли, средства ИСИ, а именно денежные средства, привлеченные от инвесторов ИСИ, доходы от осуществления операций с активами ИСИ и доходы, начисленные по активам ИСИ, не включаются в состав валового дохода.
Кроме этого, пп. 7.9 ст. 7 Закона о прибыли не включаются в валовой доход и валовые расходы и не подлежат налогообложению денежные средства или имущество, привлеченные в доверительное управление (в т. ч. эмиссией (выпуска) облигаций), а также возврат из доверительного управления. Подпунктом 3.2.1 ст. 3 Закона о НДС оговаривается, что не является объектом налогообложения деятельность по управлению активами, а также операции по выпуску (эмиссии) и продаже за денежные средства ценных бумаг.
Таким образом, учитывая льготы по налогообложению, применение ИСИ в целях минимизации и оптимизации налогообложения является довольно актуальным в условиях действия существующей системы налогообложения в Украине.