Метод «хоккейной клюшки»

Оценка стоимости в венчурном инвес...
Источник: Книга П.Г. Гулькина "Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO. Заказать книгу можно здесь >>>
Опубликовано: 16 сентября 2005

Метод «хоккейной клюшки»

При использовании данного метода инвестор выполняет следующие действия:

  1. Определяет ожидаемый возврат на инвестиции по истечении прогнозируемого периода;
  2. Использует мультипликатор цена акции/доход компании (Р/Е) для расчета рыночной стоимости компании;
  3. Рассчитывает долю собственности как отношение ожидаемого возврата на инвестиции к рыночной стоимости компании в целом.

Для расчета используется следующая формула:

(первоначальные инвестиции) * (ожидаемый рост)
________________________________________________
(прибыль после уплаты налогов) * (сравнимую Р/Е)
= доля собственности инвестора.

Проиллюстрируем данный метод на примере. Предположим, что:

  1. компании требуется объем инвестиций в размере $ 800,000,
  2. прогнозируемый / ликвидационный период – 3 года,
  3. инвестор ожидает рост в 5 раз за 3 года,
  4. ожидаемая прибыль третьего года работы компании после уплаты налогов равна $ 1,000,000,
  5. применяемое значение Р/Е, основанное на совокупности сравнимых акций равно 12.

Используя представленную выше формулу, инвесторы будут требовать приблизительно 33% компании или выше, что зависит от их возможности договориться с управленцами.

($800,000 инвестиции) (рост в 5 раз)
————————————————————— ($ 1,000,000 прибыль)*(12 -ставка Р/Е)
= 33% доля собственности инвестора

Продолжение Вы можете прочитать в книге П.Г. Гулькина «Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO» здесь >>>