Минфин может заинтересоваться ADR, GDR и синдикациями российских компаний

Желание Министерства финансов обложить налогом доход по евробондам – новость, выходящая за рамки долгового рынка. Если Минфин или ФНС будут настаивать на детальном соблюдении бюджетного законодательства (в отношении доходной части), то под налогообложение попадут не только российские эмитенты еврооблигаций, но и банки и компании, выпустившие ADR и GDR, а также предприятия, привлекшие синдицированные кредиты. Непонятная ситуация с налогообложением российских депозитарных расписок, в частности бумаг UC Rusal, уже вызвала резкую реакцию Сбербанка.

Последняя трактовка налогового законодательства беспокоит не только владельцев и эмитентов еврооблигаций, но и других участников рынка: эмитентов ADR и GDR, а также банки и компании, привлекшие синдицированные кредиты. Так, зампред Сбербанка Белла Златкис рассказала РБК daily, что у Сбербанка возникли вопросы по налогообложению российских депозитарных расписок UC Rusal. Разъяснений на эту тему она попросила у министра финансов Антона Силуанова на совещании по налогообложению, прошедшем на прошлой неделе.

Г-же Златкис абсолютно непонятно, как будут облагаться налогами дивиденды UC Rusal. «Слава богу, Дерипаска предусмотрел, что дивиденды он будет выплачивать с 2013 года, и у нас пока никаких проблем и скандалов не было. Но даже при покупке бумаги инвестор должен знать, что он будет платить и какая будет налоговая ставка», – говорит г-жа Златкис. По ее словам, банк уже обращался и в ФНС, и в Минфин, но нигде ответа на поставленные вопросы не получил. «Если не дадут разъяснений, то будет катастрофа», – волнуется Белла Златкис.

По мнению ряда чиновников финансовых ведомств, опрошенных РБК daily, если подходить с точки зрения экономического содержания схемы, то ситуация с евробондами может быть перенесена и к иным правоотношениям с участием нерезидентов при выплате доходов: синдицированным кредитам (тоже применяется модель SPV), а также займам и выплатам по ADR. Для примера, общая величина выданных синдицированных кредитов только топ-25, по данным агентства Cbonds, составляет около 105 млрд долл. Общее число эмиссий российских компаний, выпустивших ADR и GDR, перевалило за сотню.

В Минфине вчера не смогли дать официальных комментариев по налоговым новациям. В ведомстве готовы предоставить инвесторам отсрочку по уплате налогов за 2009-2011 годы, а также не взимать налог на бонды, выпущенные с начала 2012 года, подготовив для этого законопроект (об этом написано на сайте Минфина). Однако в связи с президентскими выборами и формированием нового состава правительства предугадать исход ситуации с налогообложением тех же евробондов пока затруднительно, и если ФНС захочет, то сможет потребовать уплаты налогов.

Юрист компании «Линия права» Михаил Малиновский говорит, что шаг Минфина – проявление сущностного подхода к выяснению того, кто является конечным получателем дохода. «Позиция, применяемая к подобным инструментам, может быть переложена и на депозитарные расписки, особенно с момента вступления в силу закона о Центральном депозитарии, – говорит г-н Малиновский. – С этого момента будет формироваться новая практика, при которой иностранный кастодиан будет признан номинальным держателем и, так же как и SPV, не будет являться конечным получателем дохода». По мнению Михаила Малиновского, схожая ситуация может сложиться и с синдицированным кредитованием, но здесь все будет зависеть от структуры сделок.

По словам партнера и руководителя налоговой практики Goltsblat BLP Андрея Шпака, «оказалось, что мы три года жили неправильно и теперь необходимо заплатить огромные деньги по операциям с евробондами». «Фактически Минфин начал применять концепцию доходов, которую можно применить и к дивидендам, и к лицензиям, и к займам», – говорит он. По его словам, такими действиями ставится под удар привлекательность России как финансового центра: очевидно, что ситуация затрагивает не только отечественных заемщиков, но и инвесторов в российские активы.

Главный исполнительный директор ИФК «Метрополь» Алексей Родзянко говорит, что если «выкрутасы» наподобие евробондов продолжатся и с другими финансовыми инструментами, то на идее создания международного финансового центра в России можно поставить крест. «Все инвесторы убегут далеко и надолго», – считает г-н Родзянко.