Имущественный снос: ФСФР дисконтировала пенсионным фондам капитал

Негосударственные пенсионные фонды (НПФ) столкнулись с радикальным изменением правил игры. Требования к оценке имущества для обеспечения их уставной деятельности (ИОУД) — аналогу собственного капитала — будут существенно ужесточены. Новая методика оценки, разработанная Федеральной службой по финансовым рынкам (ФСФР), предполагает двукратное дисконтирование значительной части имущества, в том числе крупнейших фондов, которое до сих пор учитывалось без всяких ограничений. После вступления в силу новых правил размер ИОУД в таких фондах может значительно сократиться или вовсе упасть ниже установленного минимума.

Об ужесточении требований ФСФР к НПФ говорится в проекте приказа, устанавливающего порядок расчета оценки ИОУД, являющегося аналогом собственного капитала для НПФ. Документ опубликован на сайте ФСФР. До сих пор никаких формальных юридических требований к ИОУД не было, что ставило НПФ в привилегированное положение по сравнению с банками, брокерами, управляющими компаниями и другими участниками финансового рынка, требования к капиталу которых жестко регламентированы. В прошлом году в интервью «Ъ» только назначенный тогда главой ФСФР Дмитрий Панкин говорил, что его «беспокоит ситуация» с составом ИОУД, куда нередко входят неликвидные активы, оценка которых явно завышена. В опубликованном ФСФР документе для ее приближения к реальности установлены поправочные коэффициенты.

Участники рынка подтверждают обоснованность пересчета ИОУД. По словам председателя совета НПФ «Европейский пенсионный фонд» Евгения Якушева, зачастую оценка ИОУД не просто завышена, но и сформирована с использованием различных схем. «Оставаясь в правовом вакууме, НПФ включали в состав ИОУД практически любые активы, причем оценивали их по балансовой стоимости,— отмечает господин Якушев.— Были случаи, когда учредители фонда получали кредит в банке, вносили эти деньги в состав ИОУД, а затем фонд отдавал эти средства обратно». В результате получалось, что живых денег там нет, резюмирует он.

Представители НПФ указывают, что новые правила приведут к пересчету ИОУД значительного числа фондов, в том числе крупнейших. Известно, например, что в составе ИОУД НПФ «Газфонд» есть акции «Газпрома», в НПФ «Сургутнефтегаз» — акции одноименной нефтяной компании (обе эти бумаги не входят в котировальный список А1 и по новым правилам должны будут переоцениваться с коэффициентом 0,6), а НПФ «Благосостояние» активно инвестирует как средства пенсионных резервов, так и ИОУД в активы, связанные с железнодорожным транспортом, то есть фактически аффилированные с учредителем НПФ в лице РЖД (такие активы по новым правилам переоцениваются с коэффициентом 0,5). Впрочем, для крупных фондов перерасчет оценки ИОУД не будет критичным, поскольку на сегодняшний день значение этого показателя в разы превышает минимально допустимую оценку в 50 млн. руб. Например, ИОУД «Газфонда» составляет 34,6 млрд. руб., НПФ «Сургутнефтегаз» — 13,3 млрд руб., «Благосостояния» — 3,4 млрд руб.

У нас, например, средства ИОУД размещены в Сбербанке. При этом сложно представить, что с этими деньгами что-то случится из-за аффилированности — Галина Морозова, президент НПФ Сбербанка

Гораздо более чувствительны к нововведениям будут небольшие НПФ. Многие из них могут оказаться на грани закрытия, и, чтобы этого не произошло, учредителям придется срочно вносить в состав капитала дополнительное имущество либо денежные средства. По данным на 1 октября 2011 года, на рынке работало 58 НПФ с ИОУД от 50 млн до 60 млн руб. По мнению господина Якушева, в зоне риска окажутся фонды, чья оценка ИОУД составляет менее 100 млн руб. Таких — 84 фонда. «Риски действительно есть, и они высокие. Мы уже начали переговоры с учредителями о пополнении ИОУД»,— говорит руководитель фонда, в котором этот показатель составляет около 80 млн руб.

Впрочем, несмотря на поддержку инициативы установить единые правила формирования капитала с остальными профучастниками, представители даже крупных НПФ считают, что у проекта приказа ФСФР есть существенные недостатки. «Конечно, появление порядка расчета ИОУД рынок ждал давно, поскольку без правил игры работать некомфортно,— говорит президент НПФ Сбербанка Галина Морозова.— Но у нас, например, средства ИОУД размещены в Сбербанке. При этом сложно представить, что с этими деньгами что-то случится из-за аффилированности». Не очень понятно, почему должен применяться этот коэффициент, если средства размещены в банках, рейтинг которых инвестиционный или близкий к нему, соглашается исполнительный директор НПФ «Благосостояние» Юрий Новожилов. Также он считает, что не обоснован запрет на вхождение в капитал ЗАО.

Участники рынка уже в ближайшее время планируют направить в ФСФР свои предложения по корректировке отдельных положений приказа. Вчера они обсуждались на профильном комитете Национальной ассоциации пенсионных фондов (НАПФ). Председатель комитета, президент Оборонно-промышленного НПФ Ольга Лапина рассказала «Ъ», что в ближайшие дни от имени НАПФ в ФСФР будут направлены поправки к проекту приказа. «Мы хотели бы приблизить коэффициенты, предлагаемые нам, к тем, что уже установлены для остальных профучастников. Например, не очень понятно, почему для остальных все вложения в бумаги, входящие в любой котировальный список, оцениваются с коэффициентом 1, а в случае с НПФ такой коэффициент установлен только для списка А1»,— говорит госпожа Лапина. Среди других пунктов, которые вызвали возражения комитета, стали понижательные коэффициенты для размещения депозитов в аффилированных банках и запрет на вложения в акции ЗАО.

В ФСФР заявили, что все поступившие предложения участников рынка по корректировке проекта приказа будут рассмотрены. «В настоящее время предлагается распространить действие этого приказа только на соискателей лицензии. В дальнейшем мы планируем распространить требования на все НПФ»,— уточнили в ФСФР.

Как будет оцениваться имущество НПФ

В имуществе для осуществления уставной деятельности НПФ с коэффициентом 1 будут учитываться недвижимость, транспортные средства, ценные бумаги, входящие в высшие котировальные списки бирж, денежные средства, переданные брокеру, и собственные денежные средства. Понижающий коэффициент устанавливается для ценных бумаг, не входящих в высшие котировальные списки (коэффициент 0,8), ценные бумаги, допущенные к торгам, но не прошедшие процедуру листинга (0,6), неторгуемые ценные бумаги (0,4), доли в уставных капиталах юридических лиц (0,4), банковские вклады в кредитных организациях, не входящих в систему страхования вкладов или аффилированных с НПФ (0,5). Кроме того, в приказе ФСФР есть ряд активов, которые не могут составлять ИОУД. Среди них, например, участие в капитале закрытых акционерных обществ (за исключением владения акций инфраструктурных организаций).