Пессимистичный сценарий Центробанка и доллар по 94

В своем блоге аналитик Андрей Нальгин разместил вызывающий тревогу пост на основе проведенных расчетов по числовым данным, приведенным в “Основных направлениях единой государственной денежной-кредитной политики” Центробанка России. Во вступительных комментариях он пишет: “Если бы такой прогноз, 94 рубля за доллар уже в 2020 году, выдал известный алармист Степан Демура, можно было бы спокойно пройти мимо. Но тут – не получится. Потому что названные выше цифры обнаруживаются не абы где, а в очень важном документе Банка России, опубликованном на днях. В проекте Основных направлений единой государственной денежной-кредитной политики на 2020-2022 годы. Это уже не аналитик-паникер. Это фактически главный по валютным курсам в нашей стране.

Насколько адекватен его такой прогноз?

Надо заметить, что Банк России, стремясь минимизировать свое директивное влияние на валютный рынок, всячески избегает указывать какие-либо конкретные численные значения будущего обменного курса нацвалюты. Не изменил он этому правилу и в свежих Основных направлениях. Но других приведенных в этом документе числовых показателей вполне достаточно, чтобы вычислить такой курс.

Как обычно, ЦБ представил три варианта прогноза макроэкономических показателей на ближайшую трехлетку – базовый, рисковый и оптимистичный. Все они связаны с ценами на нефть, основной товар нашего экспорта.

Базовый предполагает, что “черное золото” немного подешевеет – до 55 долл./баррель в 2020 году (сейчас – чуть выше 60 долл./баррель).

Оптимистичный подразумевает рост нефтяных цен до 65 долл./баррель в 2020 году и до 75 – в 2021-м.

А рисковый выстроен в расчете на обвал до 25 долл./баррель на горизонте ближайшего года.

Так вот, если взять для первого случая прогноз Минэкономразвития, подготовившего свой базовый сценарий с аналогичной ценой на нефть и валютным курсом в 65 руб./долл., а затем посчитать соотношение российской и американской валют, исходя из численных значений импорта, которые как раз приводятся Банком России, получатся искомые цифры. При среднегодовой цене на нефть в 25 долл./баррель курс доллара составит 94 руб. При этом импорт снизится с 249 млрд. долл. до 177 млрд долл. При ценах на нефть в 75 долл./баррель российская валюта укрепится до 59-60 руб. (импорт вырастет до 288-309 млрд долл.).

Подобные расчеты произведены, исходя из предположения, что в любой ситуации рублевая стоимость российского импорта останется неизменной и равной той, что высчитана в базовом варианте прогноза. Это разумная гипотеза, поскольку в предыдущие обвалы на нефтяном рынке примерно так и было.

Нужно заметить также, что проект Общих направлений – документ весьма важный для Банка России. Практически его генеральный план на предстоящий год. И цифры там берутся не с потолка. Не исключено, впрочем, что рисковый сценарий, который можно назвать и шоковым, придуман с целью побудить правительство отказаться от раскупоривания Фонда национального благосостояния, которое может начаться, как только его размер достигнет 7% российского ВВП. По мнению ЦБ, такой шаг способствовал бы увеличению инфляции, не оказав почти никакого позитивного влияния на экономический рост. Во всяком случае, предыдущие мегапроекты государства такого воздействия не оказывали, особенно в долгосрочном плане.

Однако и вероятность подлости от нефтяного рынка не равна нулю. Картель ОПЕК + Россия начинает разваливаться, мировая экономика замедляется, а торговая война США и Китая грозит падением спроса на сырье. В таких ситуациях и апокалиптические прогнозы перестают казаться невозможными. Хотя и остаются не самыми вероятными.

Но ведь “черные лебеди” порой прилетают, да?”