Банкам навязали посредников

Как стало известно Ъ, законопроект, касающийся секьюритизации финансовых активов, передан в правительство. Закон предполагает создание класса посредников между банками, выпускающими облигации под залог активов, и их покупателями. По мнению создателей закона, специальные финансовые общества снизят риски держателей таких облигаций и позволят банкам занимать средства в России. Однако, по мнению экспертов, законопроект невозможно применить из-за главной проблемы рынка – отсутствия на нем длинных денег.

Разработчиком законопроекта «О внесении изменений в некоторые законодательные акты Российской Федерации (в части секьюритизации финансовых активов)» является Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Документ уже согласован с министерствами и ведомствами и внесен в правительство. Одним из принципиальных его положений является создание специализированных финансовых структур, задача которых заключается в выкупе у банков портфелей кредитов и выпуск облигационных займов под их обеспечение. Специализированные финансовые общества, принимая на баланс кредитные обязательства банков, снимают с покупателей этих облигаций риски, которые несет на себе банк. Так, в случае банкротства банка пул кредитов, выступающий обеспечением по облигациям, не будет переведен в общую конкурсную массу банка-банкрота.

Сейчас деятельность специализированных финансовых обществ (в английской аббревиатуре – SPV) законодательно регулируется только при секьюритизации банками ипотечных кредитов. Кроме того, услугами аналогичных структур пользуются российские банки, выходя с облигационными займами, обеспечением по которым выступают кредитные портфели, на международный рынок. «Мы хотели бы, чтобы российские банки проводили секьюритизацию своих активов на российском рынке,– отмечает заместитель начальника управления эмиссионных ценных бумаг ФСФР Павел Филимошин.– Поправки в закон создают базу для того, чтобы российские активы оставались в нашей стране».

Закон предлагает перенести эту практику на весь спектр банковских кредитов. «С помощью конструкции специализированного финансового общества можно будет секьюритизировать и другие денежные поступления, в том числе платежи по автокредитам, по кредитным картам, лизинговые платежи, платежи по потребительским кредитам населению, поступления по коммерческим кредитам от юридических лиц»,– отметила старший юрист юридической фирмы «Линия права» Александра Фасахова. По ее словам, для инвесторов, приобретающих облигации, большим плюсом является тот факт, что по закону специализированное финансовое общество не может вести никакой иной деятельности, кроме как быть посредником между покупателями облигаций и банком-эмитентом.

Нововведение положительно оценивают и российские банкиры, которые уже проводили выпуск облигаций под обеспечение в виде кредитных портфелей. «Специализированное финансовое общество позволит инвестору отделить риск самой облигации, которая будет рассчитываться на основании качества кредитного портфеля, взятого в обеспечение его выпуска, от риска банка-эмитента облигации»,– отметил первый зампред правления Городского ипотечного банка Руслан Исеев. По его мнению, различные облигации одного и того же банка получат разные рейтинги надежности. И инвестор получит возможность выбирать – купить облигацию рискованную, но с высоким уровнем доходности или надежную, но малодоходную.

Вместе с тем «для развития данного сегмента рынка российских облигаций нужны инвесторы, которые могли бы вкладываться в бумаги хотя бы на срок от пяти до семи лет», отмечает начальник отдела структурирования выпусков долговых обязательств МДМ-банка Тимур Кибатуллин. Для создания рынка нужна как правовая база, так и специалисты по оценке облигационных займов. Учитывая, что эксперты по оценкам рисков сейчас отсутствуют, не факт, что закон позволит удешевить выпускаемые банками облигации.