Биржа приняла спорное решение

Многочисленные конфликты и разногласия участников биржевого рынка репо, вызванные неисполнениями обязательств между контрагентами, заставили фондовую биржу ММВБ заняться регулированием этого сектора. После того как Сбербанк и «Ренессанс Брокер» едва не совершили беспрецедентную по объему ошибочную сделку репо на 1,62 трлн. руб., совет директоров биржи утвердил новые правила, предусматривающие механизм урегулирования споров при неисполнении обязательств.

Как рассказал «Ъ» гендиректор ФБ ММВБ Алексей Рыбников, утвержденные советом директоров биржи изменения в правила предлагают стандартизированную процедуру урегулирования по неисполненным сделкам на рынке репо. Сделки репо на бирже ММВБ осуществляются с целью получения краткосрочного финансирования – фактически участники сделки репо предоставляют друг другу денежные средства под залог ценных бумаг. Сейчас отсутствует единый порядок урегулирования конфликтов между участниками рынка репо в случае неисполнения ими обязательств. По словам президента Национальной фондовой ассоциации Константина Волкова, в случае если между сторонами не заключен договор и один из контрагентов не исполнил обязательства по сделке, другой не может реализовать заложенные бумаги, и стороны могут попытаться решить этот спор лишь в судебном порядке. Контрагенты могут заключать между собой двусторонние договоры, предусматривающие порядок разрешения споров. Но, по словам господина Рыбникова, ряд участников рынка заключают такие договоры не со всеми контрагентами, а некоторые работают вообще без договоров.

По словам господина Рыбникова, новый порядок предполагает, что при заключении сделки участники рынка смогут проводить операцию в соответствии со специальным приложением к правилам торгов. Так, если контрагент не исполнил обязательства по сделке, вторая сторона сделки вправе требовать исполнения сделки повторно либо уведомить сторону, нарушившую обязательства, о расторжении сделки и реализовать заложенные бумаги, рассчитав остаточные обязательства. Есть еще один вариант – принять бумаги в свой портфель, оценить по рыночной стоимости, сравнить сумму с требованиями к контрагенту и произвести взаиморасчет, поясняет господин Рыбников.

«Меры, принятые ММВБ – реакция на многочисленные конфликты участников рынка репо, возникавшие в прошлом году», – считает председатель правления НАУФОР Алексей Тимофеев. В сентябре 2008 года проблемы с исполнением обязательств на рынке репо привели к остановке работы фондовых бирж и стали причиной массового краха банков и брокерских компаний, в том числе «КИТ Финанса», Связь-банка, «Антанты Капитал». После краха рынка репо его крупнейшие операторы сократили объемы сделок или вовсе отказались от них. С начала сентября дневной оборот на рынке междилерского репо сократился со 180 млрд. до 70 млрд. руб. «До 2008 года участники рынка никогда не сталкивались с массовым неисполнением обязательств по сделкам репо и не было отлаженной процедуры урегулирования таких споров», – считает Константин Волков.

Любопытно, что вчерашнее решение биржи последовало за прецедентной по масштабу ошибочной сделкой, проведенной на рынке репо в минувший понедельник. Сбербанк и «Ренессанс Брокер» совершили из-за ошибки трейдера сделку репо на сумму 1,62 трлн. руб. под залог 79% акций «Газпрома». Сейчас биржа проверяет эту сделку. «Сейчас рынок репо, по сути, является просто внебиржевой площадкой, которая администрируется ММВБ», – полагает господин Тимофеев, – «с введением нового порядка урегулирования отношений количество неисполнений и конфликтов может резко снизиться». Документы, принятые вчера на совете директоров ММВБ, будут отправлены на регистрацию в ФСФР, а затем вступят в силу.

Однако ряд участников рынка сомневаются, что новое положение сможет полностью нивелировать риски контрагентов на рынке репо. По мнению господина Волкова, кардинально изменить ситуацию может лишь введение на бирже центрального контрагента, который будет брать на себя риски неисполнения обязательств участниками сделки.