Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO
|
Эта книга относится к тематике: Инвестиции, IPO Эта книга будет интересна: Специалист по GR, Бизнес-аналитик
|
Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO
Настоящая работа - вторая в серии публикаций, готовящихся специалистами Аналитического Центра "Альпари СПб", и посвященных проблемам нарождающегося рынка IPO в России.
Оценка стоимости и ценообразование в области прямых инвестиций и на биржевом рынке IPO являются одними из наиболее сложных проблем, решение которых в современной российской действительности существенно затруднено не только из - за отсутствия специальных теоретических и практических работ на русском языке, но и не вполне адекватным пониманием природы этих видов бизнеса в массовом сознании. Настоящая работа - это первая попытка восполнить имеющийся информационный пробел в области, которой в настоящее время уделяется повышенное внимание со стороны многих потенциальных участников инвестиционного рынка.
Авторы отдают себе отчет в том, что результат их труда представляет собой лишь начальный опыт систематического рассмотрения феномена законченного инвестиционного цикла, еще не окончательно сформировавшегося в России и, в силу этого, не могущего предоставить в их распоряжение достаточный объем предметного и разнообразного фактического материала. Именно по этой причине значительное место в настоящей работе уделено трудам зарубежных специалистов, имеющих возможность проводить самостоятельные исследования, опираясь на обширную и многоплановую информацию, прежде всего - статистического характера, о венчурном финансировании и рынке IPO. Тем не менее, у нас есть основания полагать, что будущее российского венчурного финансирования и массовый выход наиболее успешных российских фирм на рынок IPO не за горами. Уже сегодня в России действуют венчурные фонды, сформированные чисто российским капиталом, которые творчески и удачно примеряют классическую модель венчурного финансирования к специфическим отечественным условиям. Кроме того, в апреле 2002 года состоялось первое публичное размещение холдинга "Росбизнесконсалтинг" на ММВБ и РТС. Вслед за ним сразу несколько известнейших российских компаний объявили о своих ближайших планах выйти на публичный рынок капитала, в том числе - и в России.
Содержание
Посмотреть содержание »СОДЕРЖАНИЕ
Введение
Раздел I. Общие сведения о венчурном инвестировании и IPO
Венчурное инвестирование
Первоначальное публичное предложение акций (IPO - Initial Public Offering)
Выгоды от IPO для компаний, преобразующихся в публичные
Принятие решения о преобразовании в публичную компанию
Статистика и наиболее "громкие" IPO последних лет
Базовая классификация подходов к оценке стоимости компаний (российское законодательство и практика)
Влияние цели оценки на выбор методов оценки бизнеса
Роль вида оцениваемой стоимости в выборе методов оценки бизнеса.
Зависимость выбора метода оценки стоимости бизнеса от сферы деятельности и типа компании
Затратный подход к оценке стоимости компании
Метод скорректированной балансовой стоимости
Метод чистой стоимости активов
Метод ликвидационной стоимости
Метод стоимости замещения
Стоимость воссоздания
Сравнительный подход к оценке стоимости компании
Метод рынка капиталов
Метод сделок
Доходный подход к оценке стоимости компании
Дисконтирование
Выбор модели денежного потока
Расчет ставки дисконтирования и необходимость ее применения
Особенности определения ставки дисконтирования в российской практике
Расчет остаточной стоимости компании
Пример использования
Капитализация прибыли
Раздел III. Оценка в венчурном бизнесе
IRR как базовый показатель оценки эффективности инвестиций в венчурном финансировании
Оценка инвестируемой компании
Методика расчета IRR
Использования показателя IRR при венчурном финансировании
Принципы оценки эффективности инвестиций при венчурном инвестировании
Другие методы, используемые инвесторами при определении возврата на инвестиции, стоимости компании и размеров приобретаемых пакетов акций
Метод "хоккейной клюшки"
Условный метод, используемый при оценке молодых компаний
Первый Чикагский метод
Стоимость pre-money и post-money
Согласование цены и размера приобретаемой доли участия при венчурном финансировании
Методы оценки Internet компаний, от которых отказались (по материалам исследования, проведенного Neuer Markt)
"Новые" подходы к оценке
Мультипликаторы оборота
Количество кликов/посетителей на сайт
PEG (Price/Earnings-to-Growth-Ratio)
Процедура оценки стоимости компаний при выходе на Neuer Markt
Процесс ценообразования при выходе компании на рынок IPO
Юридические особенности организации выхода российских компаний на рынок IPO
Приложение 1. ОАО "Связьинформ" Республики Мордовия)
Приложение 2. Wimm-Bill-Dann Foods, OJSC (WBD)
Приложение 3. Холдинг "Росбизнесконсалтинг"
Заключение
Список использованной литературы
Приложения. Анализ