Бумаги на замену: у банков появилась возможность менять обеспечение по кредитам ЦБ

Вчера на российском денежном рынке появился новый инструмент — Банк России начал предоставлять кредитование под залог ценных бумаг (заключать сделки прямого репо) с использованием корзины бумаг, в которой для банков предусмотрена возможность замены обеспечения.

Репо с корзиной бумаг пока осуществляется на внебиржевом рынке с использованием терминала Bloomberg. Все расчеты по сделкам, клиринг и управление обеспечением предоставляет Национальный расчетный депозитарий (НРД; входит в группу Московской биржи). В дальнейшем планируется возможность заключения сделок с корзиной бумаг в торговых системах Московской биржи и Санкт-Петербургской валютной биржи, сообщает ЦБ.

Корзиной бумаг является весь ломбардный список ЦБ, то есть банк, заложивший по репо в ЦБ определенную бумагу, сможет до наступления срока исполнения второй части сделки заменить ее какой-либо другой имеющейся в распоряжении бумагой, если она входит в ломбардный список. «Можно будет оперативно реагировать на меняющуюся конъюнктуру,— говорит старший вице-президент банка »Ренессанс Кредит« Алексей Орехов.— Скажем, исчерпала какая-то бумага свой потенциал роста, ее можно будет продать, зафиксировав прибыль, а на полученные деньги купить другую бумагу с еще не реализованным потенциалом. Или наметилась тенденция к падению цены на бумагу в портфеле — можно будет ее продать, переложившись в более устойчивую».

Все функции по оптимальному подбору замены с учетом различных дисконтов и т. п. берет на себя НРД. «Это позволит кредитным организациям перейти на более длинные сроки репо с Банком России. Технология маржирования, которая внедряется этой системой и широко применяется на развитых рынках, дает возможность гибко и динамично управлять активами, уменьшить обеспечение по сделкам, а исполнение компенсационных взносов ценными бумагами позволит не уменьшать объем привлеченных денежных средств»,— поясняет вице-президент НРД Мария Черемисина.

В первый день работы новой системы Банк России заключил, а НРД подобрал обеспечение и рассчитал 11 сделок с ИНГ-банком, банками «Нефтяной альянс», «Риал-кредит» и «Держава», сообщил НРД. Для совершения операций с новым инструментом банкам требуется заключение специального генерального соглашения с ЦБ, пока, по словам источника, знакомого с ситуацией, такое соглашение успели заключить около десяти банков. Кроме того, участникам необходимо перестроить работу своих бэк-офисов, что также потребует времени.

Участники рынка заявляют об интересе к новому инструменту. «Появление такого инструмента — логичное продолжение усовершенствования операций репо. Он позволит заемщику планировать сделку не в зависимости от срока обращения закладываемых ценных бумаг, а в соответствии с собственными потребностями в срочности финансирования и таким образом сэкономить на издержках, связанных с перезаключением репо в связи с погашением бумаг или с резким изменением их стоимости»,— отмечает первый вице-президент Сбербанка Антон Карамзин.

«Репо с корзиной ценных бумаг — инструмент, прежде всего удобный для участников рынка,— резюмирует председатель совета директоров МДМ-банка Олег Вьюгин.— При этом устойчивость фондового рынка в целом к таким кризисам, какой случился, например, осенью 2008 года, репо с корзиной повысить не может: в случае тотального обвала стоимости всех бумаг возникает проблема ликвидности, а не замены одних обесценившихся акций на другие». По его словам, «более локальные проблемы этот инструмент, конечно, решить поможет, но это будет уже не кризис, а трудности отдельных эмитентов».