Инфраструктуру обложили облигациями

В ближайшее время на российском рынке появится новый вид облигаций – инфраструктурные. Соответствующий законопроект подготовила Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР). Бумаги будут иметь право выпускать только компании, созданные для реализации конкретных инфраструктурных проектов, исполнение обязательств по бумагам будет гарантировать государство. Эксперты не исключают, что из-за своей специфики инфраструктурные облигации будут пользоваться спросом узкого круга инвесторов.

Вчера ФСФР разместила на своем сайте проект федерального закона «Об особенностях инвестирования в инфраструктуру с использованием инфраструктурных облигаций». Под инфраструктурной облигацией в документе понимается облигация, эмитируемая специализированной проектной организацией с целью привлечения денежных средств в инфраструктурные проекты. Любая компания для выпуска инфраструктурных облигаций должна будет зарегистрировать «дочку», которая будет заниматься каким-либо инфраструктурным проектом. При этом законопроект запрещает расходовать средства, привлеченные с помощью выпуска инфраструктурных облигаций, на иные цели, кроме финансирования инфраструктурных проектов. Обязательства по инфраструктурным облигациям будут обеспечиваться не только залогом имущества компании-эмитента, но и государственными или муниципальными гарантиями и банковской гарантией ВЭБа.

До сих пор определение понятия «инфраструктурные облигации» в российском законодательстве отсутствовало. При этом создание рынка таких бумаг заявлено в «Концепции долгосрочного социально-экономического развития РФ на период до 2020 года» (утверждена в ноябре прошлого года), инфраструктурные облигации упоминаются в «Стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 года» и в правительственной программе антикризисных мер на 2009 год. В отсутствие на рынке бумаг, законодательно оформленных как инфраструктурные облигации, государство фактически начало выделять этот класс облигаций, предоставляя под них рефинансирование на особых условиях. Так, в июне ЦБ провел аукцион репо на год под залог облигаций «Транснефти» по фиксированной ставке 11,25% годовых.

По словам руководителя ФСФР Владимира Миловидова, в последний раз тема инфраструктурных облигаций обсуждалась в понедельник на совещании по вопросу государственно-частного партнерства в Новомосковске с участием премьер-министра Владимира Путина. Господин Миловидов полагает, что этот инструмент позволит лучше оценить риски эмитента, сконцентрированные в одном проекте, чем обычные корпоративные облигации, инвесторы которых принимают на себя всю совокупность рисков компании-эмитента. Прозрачная структура риска позволит государству обеспечить инфраструктурные облигации гарантиями, считает господин Миловидов. Ранее замминистра финансов Александр Новак заявлял, что власти планируют предусмотреть в бюджете 75 млрд. руб. на госгарантии по инфраструктурным облигациям в этом году и 100 млрд. руб. – в следующем.

В правительственной программе антикризисных мер на 2009 год указано, что через выпуск инфраструктурных облигаций ОАО РЖД на сумму 100 млрд. руб. правительство поддержит сектор железнодорожных перевозок. Однако первой компанией, выпустившей инфраструктурные облигации под госгарантии, может стать и «Мечел». На участие в облигационной программе компании премьер Путин нацелил правительство и госбанки во время совещания в Мирном 21 августа. «Мечел» планировал выпустить облигации на 45 млрд. руб., бумаги на 5 млрд. руб. уже размещены, облигации на 10 млрд. руб. будут размещены до конца года, на 30 млрд. руб., по словам представителя компании, будут размещены в следующем году. Вчера представитель «Мечела» заявил, что в компании надеются, что смогут воспользоваться механизмом выпуска инфраструктурных облигаций в следующем году. К выпуску инфраструктурных облигаций готовы многие региональные компании, утверждает господин Миловидов.

Новый долговой инструмент будет интересен ограниченному кругу инвесторов, отмечают эксперты. «Новые организации-эмитенты будут иметь более низкий авторитет», – полагает глава Москомзайма Сергей Пахомов, – «в результате подобные бумаги могут быть интересны таким инвесторам, как специализированные инфраструктурные фонды». «Кредитная сила долговых обязательств, которые выпускает специализированная организация, обеспечивается жизнеспособностью проекта, который она реализует, а также гарантиями государства», – отмечает аналитик «ВТБ Капитала» Михаил Галкин. Ранее в интервью «Ъ» председатель ВЭБа Владимир Дмитриев заявлял, что ВЭБ заинтересован в инвестировании пенсионных накоплений «в бумаги типа облигаций “Транснефти», РЖД, проектных компаний, реализующих инфраструктурные проекты, поддерживаемые государством”. Расширение инвестдекларации ВЭБа вступит в силу 1 ноября.