LIBOR не считается

Британская банковская ассоциация пересмотрит методику расчета ключевого индикатора международного финансового рынка, процентной ставки LIBOR. Ассоциация намерена исключить возможность манипуляций со стороны ряда банков, участвующих в ее определении. На российском долговом рынке колебания ставки, вызванные изменением методики ее составления, окажутся ощутимыми только для крупных игроков.

Вчера генеральный директор Британской банковской ассоциации (ВВА) Энджела Найт на заседании комитета по банковской деятельности палаты общин британского парламента заявила, что ассоциация изучает возможность пересмотра ставки LIBOR, сообщило агентство Bloomberg. По словам госпожи Найт, LIBOR выдерживала испытания на протяжении двух десятилетий. Но сейчас BBA собирается оценить, существуют ли изъяны в том, как рассчитывается ставка, адекватно ли она отражает проблемы, существующие на рынке.

LIBOR (London Inter-Bank Offered Rate, Лондонская межбанковская ставка) рассчитывается на основании опроса банков, входящих в индекс этой ставки. Ежедневно 16 банков сообщают, по каким ставкам они делают займы в долларах, фунтах стерлингов, евро и еще восьми валютах. LIBOR в России используется в качестве базы для расчета процентных контрактов на фьючерсных и опционных биржах, а также как основа расчета стоимости инструментов внебиржевого рынка займов (синдицированные кредиты и облигационные заимствования). Ставка устанавливается как LIBOR плюс/минус кредитная маржа.

Сомнения в адекватности ставки LIBOR стали возникать у участников рынка в разгар финансового кризиса. От BBA начали требовать доказательств того, что ассоциация пользуется информацией, заслуживающей доверия, поскольку инвесторы жаловались, что организации в условиях кризиса из-за опасений, что их начнут считать «ослабленными», не склонны предоставлять правдивые сведения. Так, 7 апреля BBA установила месячную долларовую ставку LIBOR на уровне 2,72%, тогда как, по данным ФРС, банки в тот день получали обеспеченные займы по ставке 2,82%. «Цифры LIBOR, которые банки сообщают в BBA – ложь», – говорит Тим Бонд, глава департамента глобального размещения активов Barclays Capital в Лондоне. В середине апреля ассоциация предупредила, что любой банк-участник LIBOR, которого поймают на предоставлении неверных данных, будет исключен из BBA.

«ВВА пересматривает методику расчета ставки для того, чтобы в дальнейшем избежать возможности манипуляций со стороны банков, которые участвуют в расчете ставки», – полагает аналитик Райффайзенбанка Антон Плетенев. По его словам, сейчас ставка снизилась до уровня начала апреля – 2,68%, и ее расхождение с реальными ставками межбанковского кредитования сократилось до минимума. Если опять возникнет нестабильность на рынке, может проявиться эффект от изменения методики, который вызовет повышение ставки более значительное, чем при существующей методике, добавляет аналитик. При этом говорить о том, что кризис полностью закончился, рано, поэтому риски того, что опять возникнет ситуация резкого колебания LIBOR, не исключены.

Эксперты полагают, что от того, снизится или повысится ставка LIBOR в результате изменения методики расчета, эффект для российских участников рынка не будет особенно значимым. «Они не почувствуют этого из-за высокой разницы (спрэда) между доходностями еврооблигаций или привлекаемых кредитов и ставкой LIBOR (в среднем 2-5%)», – говорит аналитик Газпромбанка Артем Архипов. В апреле ряд крупных компаний, среди которых «Газпром», «Евраз» и «Вымпелком», разместили евробонды по ставке 7,3-9,5% годовых. «Теоретически рост ставки может иметь значение для отдельных крупных корпораций и банков, для которых разница между уровнем заимствования и ставкой традиционно ниже», – резюмирует господин Архипов.