Посчитать и оценить

<P>Практика различает три основных метода оценки компаний: доходный метод (путем дисконтирования денежных потоков), затратный метод (по активам) и так называемая “сравнительная оценка” (неформально, “по аналогии”) – путем использования мультипликаторов. Перед Вами книга, о содержании которой можно легко догадаться из её названия - Вам легко решить, закроит ли она пробел в Вашей профессиональной библиотеке, а автору этой рецензии остается меньше работы. Есть, однако, вещи, на которые следует обратить особое внимание – факты, способные заинтересовать, даже если сфера Вашей деятельности не связана напрямую с оценкой компаний.</P>
<P>Во-первых, её автором является известный финансовый консультант, владеющий обширной теоретической базой и обладающий большим практическим опытом. Елена Чиркова в настоящее время работает в компании “Deloitte” соруководителем направления слияний и поглощений и привлечения финансирования Департамента финансовых услуг, а в сфере корпоративных финансов вообще – уже более 10 лет. Это профессионал, чьи советы ценны еще и тем, что изложены понятным даже далекому от предмета читателю языком. </P>
<P>Доступность для понимания – та черта книги, которую хочется выделить отдельно. Как признается Елена в своем предисловии, “выбирая для своей книги стиль изложения, я ориентировалась на читателя с начальной финансовой подготовкой”. С первых же страниц понимаешь справедливость этого высказывания – но это именно доступность для понимания непростого по своей сути теоретического материала, а ни в коем случае не примитивизм и ограниченность. </P>
<P>Это незаменимый учебник для студентов экономических ВУЗов, но это также и неплохой вспомогательный материал для профессионалов-“новичков”, недавно занятых в сфере оценки бизнеса. Пусть Вас не смущает небольшой объем: в пределах двухсот страниц в полной мере изложен весь инструментарий финансового аналитика по этой теме, необходимый ему/ей в повседневной  практике. Автор последовательно расскажет об экономической сущности мультипликаторов и целях их использования, ограничениях и возможных опасностях “бездумного”, некритического применения (как это, к сожалению, в течение долгого периода времени происходило в России 90-х годов, после прямого копирования западной практики). Подробно рассматриваются способы построения мультипликаторов: какие показатели могут быть – или не могут – использованы, и в каких ситуациях. Три отдельные главы посвящены основным их видам: доходные финансовые мультипликаторы, показатели на основе балансовой стоимости активов и так называемые “натуральные” показатели. Вы узнаете об основанных на нескольких отчетных периодах “мультипликаторах будущего” (служащих для оценки компании в перспективе её дальнейшего развития), факторах, учитываемых при подборе компаний-аналогов и тонкостях использования этой методики на развивающихся рынках.   </P>
<P>Рассказывая о способах построения и приводя формулы, автор книги очень справедливо решает использовать общепринятую “западную” терминологию и “западные” обозначения. Хотя незнакомому с теорией корпоративных финансов читателю придется разбираться, что означает EV (Enterprise Value) или EBITDA (Earnings before interest, tax, depreciation and amortization), это намного лучше часто встречающихся в русскоязычной литературе “тяжеловесных” переводов терминов на наш родной язык. Впрочем, уже практикующие специалисты тем более не встретят здесь никаких трудностей.</P>
<P>Содержание книги изобилует способствующими усвоению материала примерами, многие из которых взяты из реальной российской практики, с которой приходилось сталкиваться автору по роду своей деятельности. Стоит отметить и приводимые в конце каждой главы контрольные вопросы, служащие для самопроверки. </P>
<P>Перед Вами отличный учебник и хорошее подспорье для молодых специалистов. Пускай выбранная тема является достаточно узкой – можно смело констатировать, что она раскрыта полностью. Приятного Вам чтения, легкого изучения! От себя могу добавить: в отличие от