Автор: АЛФЕРОВ Валерий Валерьевич, Начальник аналитического отдела Московской Межбанковской Валютной Биржи
Источник: Практическая конференция: годовой отчет: опыт лидеров и новые стандарты, 9 марта 2005 г (РА «Эксперт»)
Дата публикации: 16 Сентября 2005
Актуальность темы IPO
В 2004 году состоялось 4 IРО российских компаний:
IPO в России и в мире
Объективные причины, препятствующие развитию рынка IPO
Высокие издержки и существенные системные риски:
Угроза неоправданно низкой цены размещения вследствие:
Субъективные причины, препятствующие развитию рынка IPO
Собственник отказывается от IPO вследствие:
Управляющий директор настороженно относится к проведению IPO по причине:
IPO: потенциальные плюсы
IPO обеспечивает:
Вы вправе отказаться от IPO по объективным или субъективным причинам, НО при этом Вы закроете своей компании перспективный путь развития.
Проблемы информационной открытости: что хочет знать инвестор?
Формальные требования законодательства предусматривают раскрытие информации:
Проблемы информационной открытости: что хочет знать инвестор?
Сведения, прямо не указанные в законодательстве, но значимые для инвестора:
Проведение IPO: задача для всей компании
Акционеры:
Менеджмент:
Инфраструктура Группы ММВБ готова к обслуживанию IPO
Группа ММВБ обеспечивает:
Новые требования листинга на ФБ ММВБ
Новые требования листинга на ФБ ММВБ стимулируют повышение открытости эмитентов:
Плюсы и минусы биржевого и внебиржевого IPO
Плюсы | Минусы | |
Биржевой рынок | Установление условий выпуска, контрольных требований, правил ввода заявок, стандартов расчетов и поставки | Недостаточная гибкость в определении параметров сделок |
Гарантии проведения операции: риск неисполнения обязательств застрахован централизованными расчетно-депозитарными системами | Отсутствие возможность заключать сделки по бумагам, не удовлетворяющим биржевым требованиям | |
Низкий уровень операционных расходов | Высокие требования листинга | |
Институт биржевого листинга выполняет роль рейтинговых оценок | ||
Внебиржевой рынок | Большая гибкость, отсутствие ограничений в определении параметров сделок | Отсутствие централизованной структуры рынка: единой расчетной системы, единого депозитария |
Возможность совершить сделку с теми любыми акциями | Риск неисполнения обязательств | |
Возможность прийти к соглашению о приоритетном использовании любого депозитария, электронной торговой системы или расчетного банка | Повышенные накладные расходы, связанные с множественностью комиссий | |
Высокая премия за риск (заниженные цены) |
Почему IPO лучше делать в России
На ФБ ММВБ организационные издержки составляют 2%-4% от объема размещения, в т.ч.: | На зарубежных рынках организационные издержки достигают 5%-10% от объема размещения, в т.ч.: |
|
|
Потенциальный круг эмитентов на рынке IPO
Группы компаний | Возможности привлечения капитала | Вероятность выхода на внутренний рынок IPO |
Крупные корпорации (преимущественно добывающие отрасли) | Ориентированы на рынок еврозаймов и осуществление крупных IPO -программ за рубежом | Небольшая |
Представители среднего бизнеса (обрабатывающие отрасли, ориентированные на внутреннего потребителя) | Выход на рынок еврозаймов затруднен. IPO за рубежом слишком дорого. Есть заинтересованность в проведении IPO на внутреннем рынке. | Высокая |
Представители инновационного сектора (пока малочисленны) | Крайне заинтересованы в IPO . Требуется поддержка со стороны венчурного капитала. | Средняя (в долгосрочной перспективе — высокая) |
Развитие сектора IPO: модернизация законодательства
Для преодоления объективных причин, сдерживающих развитие рынка IPO нужно:
IPO сегодня — устойчивое и динамичное развитие завтра
Сегодня уже есть макроэкономические предпосылки для расширения сектора IPO:
Успешное преодоление законодательных ограничений позволит форсировать развитие данного рынка.