Несколько ключевых рекомендаций аналитиков Goldman Sachs, которые в своих прогнозах на 2017 отталкиваются от ожиданий относительно экономических решений новоизбранного президента США, экономического роста в Китае и популизма в Европе.
Рекомендация №1: занять длинную позицию по доллару против британского фунта и евро
Инфляционные ожидания в США растут, поскольку экономическая политика Трампа наверняка будет означать налогово-бюджетное стимулирование, усиление торгового протекционизма, миграционный контроль и переход к более жесткой монетарной политике, проводимой Федеральной резервной системой. В противовес этому в Британии довлеет связанная с Brexit неопределенность, а в Европе заметен рост популизма, что негативно скажется на фунте и евро, соответственно.
Рекомендация №2: занять длинную позицию по доллару против китайского юаня по 12-месячным расчетным форвардным контрактам - non-deliverable forward (NFD) contracts – то есть контрактам, предполагающим расчеты между сторонами вместо поставки актива
Сегодняшний валютный режим Китая можно обозначить как фиксирование юаня по отношению к корзине валют, а некоторое укрепление доллара должно поднять соотношение USD/CNY.
Рекомендация №3: занять длинную позицию по следующим валютам с одинаковым весом в корзине валют: бразильский реал (BRL), российский рубль (RUB), индийская рупия (INR) и южноафриканский ранд (ZAR), и короткую позицию по южнокорейскому вону (KRW) и сингапурскому доллару (SGD)
Сразу после избрания нового американского президента некоторые упомянутые высокодоходные валюты испытали существенное обесценение вместе с продажей активов на развивающихся рынках, что означает, что сейчас наступает благоприятное время для их покупки. Также можно сказать, что эти валюты определенным образом изолированы от ожидаемой протекционистской торговой политики со стороны США.
Рекомендация №4: занять длинную позицию по акциям компаний на развивающихся рынках c ограниченными рисками роста
Бразилия, Польша и Индия находятся в списке тех развивающихся стран, которые, по ожиданиям аналитиков, будут расти на фоне ограниченных рисков по отношению к экономическому росту в Китае и протекционистской политики в США. Иначе говоря, они от этих явлений достаточно изолированы. Goldman Sachs рекомендует взять незастрахованную корзину с равными весами для следующих биржевых индексов: индекса общей доходности Варшавской фондовой биржи (Warsaw Stock ExchangeTotal Return Index), индекса биржи Сан-Паулу (Ibovespa Brasil Sao Paulo Stock Exchange Index) и ключевого индекса индийской биржи (NSE Nifty 50 Index).
Рекомендация №5: занять длинную позицию по американским казначейским ценным бумагам, защищенным от инфляции (TIPS) , и аналогичным европейским инструментам. Иначе говоря, это облигации с переменным купонным доходом, корректируемым каждый год в зависимости от инфляцииВместе с инфляционными ожиданиями в США аналитики предвидят увеличение цен на энергоносители, ослабление мер жесткой экономии и меньшее беспокойство центральных банков по поводу выхода инфляции за установленные пределы. Другими словами, инфляция ожидается как в США, так и Европе.
Последняя рекомендация №6: вложиться в рост дивидендных доходов в Европе, приобретя фьючерсы на биржевой индекс Euro Stoxx 50 2018 и застраховав свою валютную позицию.
Помимо этих шести базовых рекомендаций стоит отметить публикацию от Goldman Sachs в прошлую пятницу, в которой эксперты отметили, что ожидают роста обратного выкупа акций среди S&P 500 приблизительно на 30% в 2017 году. Это будет означать уже второй случай за последние два десятка лет, когда на обратный выкуп пойдет самая большая доля наличности у крупнейших компаний S&P 500. Примерно 20% этого выкупа ожидается в результате репатриации прибыли, стимулом для которой станет налоговая реформа в исполнении Трампа, обещанная по ходу предвыборной кампании.
Кроме этого, аналитики Goldman Sachs также ожидают роста операционной прибыли на акцию (EPS) среди S&P 500 примерно на 10% со $105 в 2016 г. до $116 в 2017. Оптимистичный консенсус-прогноз относительно роста скорректированной прибыли на акцию – 12%, со $119 до $133.
По материалам: Investopedia