Российский фондовый рынок постепенно растет, и даже не столько по объемам и количеству торгуемых инструментов, сколько повышается финансовая грамотность его участников. Все большее внимание инвесторы обращают на срочные контракты, в частности опционы. Конференции, семинары по опционам, особенно бесплатные, неизменно собирают аншлаги. Причина этого интереса у частных инвесторов кроется, как правило, в неудачных результатах в торговле акциями и фьючерсами. Далее обычно приходит осознание необходимости соблюдения риск-менеджмента, а следующим этапом – изучение опционов. Действительно, в торговле опционами есть один большущий плюс – можно использовать стратегии с заранее известными, просчитываемыми рисками. Однако, сказать, что торговать опционами легче, чем, к примеру, акциями совсем нельзя, скорее всё наоборот. Тем не менее, такие термины, как волатильность уже прочно вошли в лексикон фондовых аналитиков и СМИ. Даже по телевизору крутят рекламу со словами: «Нужна консолидация и снижение волатильности. – Умные все стали!..».
Итак, давайте попробуем, не влезая в математические дебри, разобраться, что такое волатильность и как ей торговать. Волатильность – это показатель изменчивости цены базового актива. Другими словами, это расчет амплитуд колебаний за определенный промежуток времени. Соответственно вычислить волатильность можно на историческом промежутке (историческая волатильность) или с учетом текущей рыночной цены (подразумеваемая или рыночная волатильность). Таким образом, мы можем оценить рыночную волатильность через призму исторических показателей и попытаться спрогнозировать ее дальнейшее движение. Торговля волатильностью обычно ассоциируется с торговлей опционами, так как ее значение напрямую влияет на стоимость опционов. Чем шире диапазон колебаний базового актива, тем выше показатель волатильности и дороже стоят опционы, так как вероятность получения прибыли увеличивается. И наоборот, снижение волатильности приводит к падению стоимости опционов. Классическим примером торговли волатильностью является покупка опционного стрэддла или стрэнгла. Суть стратегий заключается в открытии длинных позиций по опционам Put и Сall, в случае стрэддла – на центральных страйках (ATM), при покупке стрэнгла – покупаются опционы вне денег (ОТМ). Эти стратегии называют торговлей волатильностью, не смотря на то, что они также зависят и от движения базового актива. Все дело в том, что они состоят только из покупки опционов, а значит, крайне чувствительны к поведению волатильности. Волатильность можно не только покупать, но и продавать. Если значения волатильности высокие, заманчиво выглядит продажа тех же стрэддлов или стрэнглов, с тем, чтобы откупить проданные опционы, когда волатильность снизится, правда в этом случае возникают неограниченные риски в случае серьезного движения базового актива. Вообще говоря, опционы – очень динамичный инструмент и стратегий великое множество. Назвать торговлей волатильностью вполне можно и массу других стратегий. Главное – смотреть на «вегу» опционной конструкции, и если ее значение высокое (положительное или отрицательное), значит, стратегия сильно зависит от поведения волатильности. Лейт-мотив торговли волатильностью – низкую покупать, высокую – продавать. Правда, на самом деле, это все равно, что сказать: «Покупайте дешево – продавайте дорого». Разумеется, все гораздо сложнее, в торговле опционами необходимо учитывать возможное движение базового актива, временной распад и другие нюансы. Идея торговли волатильностью стала очень популярна, особенно на западе. Чтобы не заморачиваться с опционами, появился фьючерс на индекс волатильности (разумеется рыночной) S&P 500, который получил название VIX. Теперь торговать волатильностью стало значительно проще, также как обычным фьючерсом, но с другой стороны, в использовании опционов есть свои плюсы, поэтому от них никто не отказывается. Российский фондовый рынок по объемам и ликвидности, конечно, не сравним с западными площадками, но РТС решила не отставать и анонсировала запуск фьючерсов на индекс волатильности. Отечественный аналог будет рассчитываться по тем же принципам, что и VIX, с той лишь разницей, что в его основе будут производные на индекс РТС.
В целом, чтобы выработать стратегию торговли волатильностью необходимо обладать немалым опытом и знаниями. Успеха здесь в основном добиваются профессионалы. На российском опционном рынке пока ликвидность оставляет желать лучшего, кроме производных на индекс РТС, по большому счету, торговать нечем. На мой взгляд, запускать фьючерсы на индекс волатильности для российского фондового рынка пока рановато, вряд ли он сразу обретет популярность.