Характеристика доступности и полезности отчетности по МСФО, составляемой российскими компаниями.

В настоящее время весьма ограниченный круг российских компаний составляет финансовую отчетность согласно МСФО на добровольной основе. Для проведения оценки доступности и полезности отчетности по МСФО, составляемой российскими компаниями, Консультантами были проанализированы на выборочной основе публичные интернет-источники, в которых может находиться финансовая информация о компаниях.

Консультантов интересовали, прежде всего, следующие вопросы:

• Можно ли независимому инвестору получить из данных источников отчетность компаний согласно МСФО (или GAAP.ru США)?
• Если да, то за какие отчетные периоды?
• Можно ли получить отчетность согласно российским стандартам?

Компании, попавшие в выборку аудиторов, представлены в Приложении: Анализ информации о компаниях.

6.1. Интернет-сайты компаний

По мнению Консультантов, в настоящее время существует тенденция, характеризующаяся тем, что лишь небольшое количество компаний придает значение разделу «Информация для инвесторов» на своих корпоративных сайтах.

Зачастую интернет-страницы крупных компаний не содержат финансовой отчетности эмитентов ни по российским, ни по международным стандартам отчетности.

Некоторые компании склонны размещать на своих интернет-ресурсах годовые отчеты групп, которые содержат отчетность и заключение международного аудитора, но не включают в себя примечания к данной отчетности. При этом некоторые компании включают в свои отчеты данные российской бухгалтерской отчетности, некоторые – данные международной отчетности, а некоторые – данных обеих отчетностей. По мнению Консультантов, подобные действия эмитентов существенно снижают полезность финансовой информации, размещаемой ими на своих публичных ресурсах.

Компании, составляющие отчетность согласно МСФО

По данным Консультантов, в 2001 г. 35 компаний из проанализированного списка составляли международную отчетность согласно МСФО. Однако в абсолютном большинстве случаев интернет-сайты данных компаний не содержали их финансовой отчетности, составленной в соответствии с МСФО⁸.

Исходя из приведенной выше диаграммы видно, что у доминирующего числа компаний интернет-сайты не являются основным способом донесения информации до внешних инвесторов. К тому же, Консультантами было отмечено, что на некоторых интернет-ресурсах финансовая отчетность была представлена лишь в объеме сокращенных форм, без прилагающихся примечаний.

К тому же, лишь очень небольшое количество компаний включили свою финансовую отчетность согласно МСФО в годовые отчеты. Большинство компаний привели данные российской бухгалтерской отчетности. Консультанты проанализировали наличие российской бухгалтерской отчетности на веб-страницах эмитентов.

Как видно из приведенной выше диаграммы, российские компании, составляющие финансовую отчетность согласно МСФО, тем не менее, предпочитают выкладывать на корпоративные сетевые страницы отчетность согласно российским бухгалтерским стандартам.

Компании, составляющие финансовую отчетность согласно GAAP.ru США

В списке проанализированных компаний, фигурируют 15 компаний, которые, по данным Консультантов, составляют финансовую отчетность согласно Принципам бухгалтерского учета, общепринятым в США (GAAP.ru США).

Как видно из приведенной выше диаграммы, в целом компании, составляющие отчетность согласно GAAP.ru США, имеют более высокий процент размещения данной отчетности на своих интернет-сайтах. Однако в 2001 году произошло снижение доступности информации на их сайтах, что, по-видимому, явилось результатом громких скандалов в США.

Что касается российской отчетности, то лишь 50% компаний, составляющих отчетность по МСФО, либо по GAAP.ru США, размещают свои бухгалтерские данные на интернет страницах.

6.2. Интернет-сайты крупнейших организаторов торгов

В связи с тем, что требование о наличии заверенной аудитором финансовой отчетности является одним из основных требований для включения компании в котировальный лист биржи (хотя в настоящее время для котировки на большинстве площадок достаточно иметь заверенную российскую бухгалтерскую отчетность, некоторые площадки, например, РТС⁹, требуют от компаний заверенной международной отчетности), Консультанты сочли нужным проанализировать веб-порталы крупнейших организаторов торгов на предмет наличия на них финансовой отчетности компаний, чьи ценные бумаги котируются на данных площадках. В качестве источников информации были выбраны:

• Российская торговая система – www.rts.ru.
• Московская межбанковская валютная биржа – www.micex.ru.
• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» – www.spbex.ru
• Московская фондовая биржа – www.mse.ru
• Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа – www.apicex.pacific.ru

Информация о торгах в РТС – важнейший источник данных о состоянии российского рынка ценных бумаг, поскольку именно эта площадка обслуживает значительную долю иностранных и российских портфельных инвестиций в акции российских компаний.

В настоящее время РТС объединяет рынки, различающиеся как по обращающимся инструментам, так и по системе организации торговли. В их числе:

• Рынок акций РТС – с расчетами в валюте и рублях
• FORTS – фьючерсы и опционы в РТС с расчетами в рублях
• RTS Bonds – рынок облигаций в РТС
• RTS Board – система индикативного котирования акций, не допущенных к обращению в РТС
• НКС-Векселя – система индикативного котирования векселей российских компаний

По состоянию на середину 2002 года к торговле в РТС допущено свыше 400 ценных бумаг, в том числе более 50 облигаций. Индекс РТС на сегодняшний день является основным показателем развития российского фондового рынка.

Документы эмитентов ценных бумаг, допущенных к обращению в РТС, размещены на FTP-сервере РТС (ftp://ftp.rtsnet.ru/pub/info/Emitents/) в свободном доступе. Стоит отметить, что в период проведения анализа (октябрь 2002 г.) у Консультантов неоднократно возникали технические проблемы с доступом к данному интернет-ресурсу.

Члены РТС могут получить копии имеющихся материалов на бумажном носителе, направив запрос с указанием необходимого документа и способа отправки (факс, нарочный) в Отдел листинга РТС.

Кроме того, информацию об эмитентах, котирующихся на РТС, можно найти в Системе комплексного раскрытия информации «Эмитент» (см. далее).

Московская межбанковская валютная биржа – ведущая российская биржа, на основе которой создана общенациональная система торгов. Совокупный торговый оборот в 2001 г. составил 107 млрд. долл., объем валютных торгов 73 млрд. долларов США. С 1992 года Центральный банк РФ устанавливает официальный курс российского рубля с учетом результатов валютных торгов на ММВБ.

На ММВБ ежедневно идут торги акциями около 150 российских эмитентов, включая «ЕЭС России», «НК Лукойл», «Сургутнефтегаз», «Ростелеком», «Мосэнерго», ЮКОС и др. В торгах участвуют около 500 банков и финансовых компаний – членов секции фондового рынка. С 1997 года на ММВБ рассчитывается Фондовый индекс ММВБ.

На сайте ММВБ в разделе Главная страница/Фондовый рынок/Информация по эмитентам представлен список эмитентов; там же находятся ссылки на ежеквартальный отчет некоторых (довольно незначительного числа) эмитентов (как правило, за 2002 и за 2001г). Финансовая отчетность эмитентов согласно МСФО или GAAP.ru США на сайте не представлена.

• Фондовая биржа «Санкт-Петербург» Фондовая биржа «Санкт-Петербург» является некоммерческим партнерством, видами деятельности которого являются:
• организация биржевой торговли на рынке ценных бумаг;
• депозитарная деятельность;
• деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг).

На сайте присутствует список ценных бумаг, котирующихся на биржах, финансовая отчетность эмитентов на сайте не представлена.

Некоммерческое партнерство Московская фондовая биржа (Moscow Stock Exchange) основана в марте 1997 года и предоставляет следующие услуги:

• Организация и проведение аукционов по первичному размещению ценных бумаг;
• Организация и проведение специализированных аукционов и аукционов по реализации заложенного имущества;
• Организация и проведение вторичных торгов ценными бумагами;
• Организация и проведение торгов срочными контрактами на ценные бумаги и другие базовые активы (в т.ч. товарные).

На сайте присутствует список ценных бумаг, торгуемых на МФБ, но информацию о финансовой отчетности эмитентов (ни российской, ни международной) найти не удалось.

Закрытое акционерное общество «Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа» (город Владивосток) является коммерческой организацией, объединяющей профессиональных участников валютного, фондового, срочного и других сегментов финансового рынка. Информация о финансовой отчетности эмитентов на сайте биржи отсутствует.

6.3. Программа раскрытия информации об эмитентах ФКЦБ

Источник: Сервер Программы раскрытия информации об эмитентах ФКЦБ РФ – http://disclosure.fcsm.ru/ На сайте disclosure.fcsm.ru раскрывается финансовая информация, содержащаяся в документах, представляемых эмитентами в ФКЦБ РФ, т.е. следующее:

• отчеты об итогах выпуска ценных бумаг;
• ежеквартальные отчеты по ценным бумагам;
• сообщения о существенных событиях, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента;

Вся информация доступна любым заинтересованным лицам¹⁰, однако, такая информация, как годовые и квартальные отчеты, не сайте не размещается.

При этом следует отметить, что информация на сервере составляется на основании документов, предоставленных участниками рынка ценных бумаг в ФКЦБ России, при этом ФКЦБ России не несет ответственности за достоверность раскрываемой информации.

6.4. Сервер комплексного раскрытия информации НАУФОР-РТС

Источник: Сервер Системы комплексного раскрытия информации НАУФОР – www.skrin.ru.

Проект СКРИН (Система комплексного раскрытия информации) был запущен Национальной ассоциацией участников фондового рынка (НАУФОР) в апреле 1999 г. и имел целью создание общедоступного механизма раскрытия информации о российских предприятиях. В 2002 году РТС купила контрольный пакет акций проекта СКРИН.

В настоящее время система СКРИН содержит сведения более чем о 4500 российских открытых акционерных обществах. Пользователями системы являются более 1200 компаний. На сайте размещена аналитическая информация о компаниях, о результатах торгов, информация о профессиональных участниках фондового рынка, а также рейтинги компаний. На сегодняшний день это один из тех немногочисленных источников, где внешний пользователь может получить данные финансовой отчетности, составленной как по российским, так и по международным стандартам.

Получить информацию о финансовой отчетности компании, можно на разделе «Эмитент». Сведения об акционерных обществах в системе комплексного раскрытия информации Скрин «Эмитент» раньше были доступны только профессиональным участникам – членам НАУФОР. В настоящее время любые заинтересованные лица через Интернет могут подробно ознакомиться с деятельностью АО.

Из информации о результатах финансово – хозяйственной деятельности, в системе представлено следующее:

• бухгалтерская отчетность (формы 1 – 4, начиная с 1996 года и по настоящее время);
• существенные факты финансово-хозяйственной деятельности, крупные сделки;
• активы, прибыль, заемные средства и пр. (статистика);
• история выпусков ценных бумаг;
• сведения об объявленных дивидендах по каждому дивидендному периоду;
• общие сведения, контактная информация регистратора, депозитария;
• информация о судебных разбирательствах, в которых предприятие выступает в качестве истца или ответчика.

Все компании, информация о которых, раскрывается в системе СКРИН, группируются по категориям в зависимости от объёма раскрываемой информации:

Категория А+ включает компании, которые готовы раскрыть информацию о себе в свободном доступе всем заинтересованным лицам (в настоящий момент их около 100). Эти акционерные общества заключили соглашение о раскрытии информации, и данные об их финансовой деятельности представлены в системе СКРИН в полном объеме: учредительные и эмиссионные документы, бухгалтерская отчетность, ежеквартальные отчеты, сообщения о существенных фактах (событиях).

Категория А включает компании, также заключившие соглашение о раскрытии информации, но которые раскрывают информацию о себе в полном объеме для зарегистрированных пользователей системы СКРИН.

Категория В включает компании, по которым имеется вся необходимая информация в системе СКРИН, но которые не заключили соглашение о раскрытии информации.

Категория С+ включает компании, по которым представлен достаточно большой объём данных, в том числе квартальные отчеты и информация из последнего имеющегося в базе данных квартального отчета в структурированном виде.

К категории С отнесены предприятия, по которым нет полной информации: выборочно представлены квартальные отчеты, бухгалтерская отчетность, эмиссионные документы, есть вся необходимая контактная информация.

К категории С – отнесены компании, по которым в системе СКРИН приведена только контактная информация и публикуются корпоративные новости.

На сайте появился новый раздел «Отчетность эмитентов по IAS и US GAAP», на котором представлены международные финансовые отчеты некоторых российских эмитентов.

Все эти отчетности свободно доступны всем пользователям, однако следует отметить, что финансовая информация, представленная по компания, не однородна по своей полноте и качеству. У некоторых компаний представлена их отчетность (2 формы) за один квартал, у других представлена аудированная отчетность без указания названия компании – аудитора и, напротив, некоторые компании представляют несколько полных годовых проаудированных финансовых отчетностей.

Основным источником информации СКРИН являются сами компании. Другим источником являются филиалы НАУФОР, расположенные в 14 регионах страны, информация от которых обновляется каждый день. Кроме того, некоторые сведения предоставляют сами члены НАУФОР. СКРИН установила связь с крупнейшими информационными агентствами:

• ИА «Финмаркет»;
• ИА «ФС »Консультант";
• Агентство экономической информации «ФИС»;
• РИА «РосБизнесКонсалтинг»;

организаторами торговли, предоставляющими информацию об итогах торгов:

• ЗАО «Санкт-Петербургская валютная биржа»;
• НП «Фондовая биржа Санкт-Петербург»;
• НП «Московская фондовая биржа»;
• НП «Екатеринбургская фондовая биржа»;
• НП «Торговая система РТС»;

депозитариями и регистраторами, которые представляют сведения о состоянии рынка ценных бумаг:

• Национальный депозитарный центр;
• Депозитарно-расчетный союз;
• Депозитарно-клиринговая компания;
• Центральный московский депозитарий;
• Компания-регистратор «Панорама»;

государственными регулирующими органами в г. Москве и других регионах России.

Информация о компаниях категорий А, В, С+, С, С – доступна профессиональным участникам фондового рынка – членам НАУФОР, подписчикам СКРИН, а также самим акционерным обществам, заключившим соглашение о раскрытии информации в системе. Доступ к СКРИН может получить любое лицо, при этом стоимость подписки и поиска информации являются договорными.

6.5. Прочие источники информации

С 2000 года база данных по эмитентам содержит карточку эмитента.

6.6. Оценка доступности информации эмитентами ценных бумаг

По предварительным результатам опроса, респонденты оценивают доступность финансовой информации о российских компаниях как среднюю и даже низкую, что подтверждают предварительные результаты проведенного Консультантами анализа.

6.7. Полезность информации международной финансовой отчетности для различных групп пользователей

По мнению Консультантов, финансовая информация, содержащаяся в международной отчетности, полезна следующим группам пользователей:

• Миноритарным акционерам – при помощи международной отчетности миноритарные акционеры компаний могут проследить, насколько были учтены/ущемлены их интересы в хозяйственной деятельности общества.
  По мнению Консультантов, в настоящее время миноритарные акционеры лишены возможности эффективно использовать данные финансовой отчетности по МСФО в хозяйственных спорах с крупными акционерами и руководством общества в связи с тем, что юридический статус данной отчетности не закреплен в российских нормативно-правовых документах.
  При этом следует помнить, что предлагаемая Консультантами Концепция применения МСФО в России подразумевает, что требования по уплате дивидендов акционерами должны строиться на основании данных стоимостной модели, а показатели отчетности по МСФО должны оказывать влияние, прежде всего, на рост курсовой стоимости акций компании.
• Независимым инвесторам на рынках ценных бумаг и финансовым аналитикам – для того, чтобы наилучшим образом оценивать финансовое положение компании.
  Использование финансовой информации, содержащейся в отчетности МСФО, осложнено тем, что, судя по проведенному Консультантами анализу, отчетность многих крупных эмитентов ценных бумаг или отсутствует в свободном доступе, или содержится в виде сокращенных форм отчетности, что осложняет проведение ее анализа.
• Работникам государственных органов – для контроля за деятельностью общества в рамках собственной компетенции. К сожалению, использование отчетности данной группой пользователей осложнено отсутствием ее регулирования на законодательном уровне, а также отсутствием требований по ее предоставлению.
  При этом следует помнить, что отчетность по МСФО будет являться единственным форматом презентации финансовой информации эмитентов. Регулирующие организации (Минфин России, ЦБ России, ФКЦБ России, Госкомстат России, Минэкономразвития и торговли России, Мингосимущества России и др.) не должны будут предъявляться дополнительных требований к презентации финансовой информации (информационные таблицы, специализированные запросы и т.п.).
• Менеджменту компании – для анализа деятельности общества за прошедший период.
  Данная группа пользователей отчетности находится в преимущественном по сравнению с другими пользователями положении в силу того, что для них отчетность доступна.
  Однако, судя по опыту Консультантов, большинство руководителей финансовых служб организаций строят анализ либо на данных управленческого учета (если он ведется на должном уровне), либо на данных бухгалтерской отчетности в соответствии с российскими стандартами.
  При этом, Консультантам известно о положительной тенденции в работе финансово-плановых служб отдельных предприятий, которые начинают строить анализ на основании международной отчетности.