Условный метод, используемый при оценке молодых компаний
Данный метод аналогичен методу «хоккейной клюшки», за исключением того, что будущая стоимость компании соотносится с настоящей до того, как инвестор определит долю собственности. Для иллюстрации работы данного метода воспользуемся примером для метода «хоккейной клюшки». Согласно условному методу, необходимо провести следующие шаги:
- Прибыль после налогообложения, равная $1,000,000, мультиплицируется с учетом применяемой Р/Е ставки, равной 12, для получения рыночной стоимости компании в размере $12,000,000.
- Рыночная стоимость, равная $12,000,000, достигнутая через 3 года, дисконтируется по ставке 71% (рост в пять раз в течение 3-х лет), в результате чего находится настоящая стоимость, равная $2,400,000.
- Доля собственности инвестора в компании определяется путем отношения первоначальных инвестиций ($800,000) к настоящей стоимости компании ($2,400,000) и равна 33%.
Тот же результат получился при расчете доли собственности инвестора методом «хоккейной клюшки».
Продолжение Вы можете прочитать в книге П.Г. Гулькина «Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO» здесь >>>