Практика управления рабочим капиталом

Управленческие решения и рабочий капитал

Примеры ситуаций , требующих принятия управленческих решений , прямо влияющих на рабочий капитал:

• переговоры с поставщиками по срокам оплаты
• переговоры с покупателями по срокам оплаты
• установление нормативов запасов сырья и материалов
• длительность производственного цикла
• установление нормативов запасов полуфабрикатов и готовой продукции

Для всех типов решений возникает одна и та же проблема : как измерить влияние принимаемых решений на рабочий капитал и прибыль ?

Классическое представление о рабочем капитале

Текущая дебиторская задолженность + Товарно-материальные запасы – Текущая кредиторская задолженность

При этом многие компании рассчитывают три показателя , измеряющих параметры рабочего капитала, и устанавливают нормативы данных показателей в целом по компании:

• Оборачиваемость дебиторской задолженности в дня
х
• Оборачиваемость кредиторской задолженности в днях
• Оборачиваемость товарно-материальных запасов в днях

При достижении данных показателей возникает необходимость в моделировании рабочего капитала с детализацией составляющих его параметров

Преимущества моделирования детальных параметров рабочего капитала

Моделирование рабочего капитала дает возможность :

• предсказать дефицит / излишек денежных средств заранее
• оценить необходимость увеличения/уменьшения потребности в кредитных ресурсах , а также спланировать проценты по ним
• измерить влияние управленческих решений на прибыль
• оценить эффективность работы службы закупок, производства и продаж с точки зрения влияния на рабочий капитал
• создать систему мотивации для нефинансовых служб путем определения параметров рабочего капитала, которые требуется достичь

Пример моделирования рабочего капитала в днях

Пример моделирования рабочего капитала в грн.

Определение средних сроков оплат поставщикам

Возникают случаи, когда средний срок оплаты поставщику или подрядчику не очевиден.
Например: оплата за природный газ осуществляется 5-го и 20-го числа каждый месяц в размере 50%. Как определить средний срок оплаты, учитывая , что газ потребляется каждый день ?
Общее правило, которое также применимо и для электроэнергии:

4. Разбить месяц по дням , а дни сгруппировать по периодам, которые покрыты оплатой.

5. Для каждого дня месяца в рамках одного периода поставить срок от момента поставки газа/энергии до момента оплаты, которая покрывает данный период.

6. Просуммировать сроки оплаты для каждого дня поставки и разделить на количество дней месяца

Пример определения среднего срока оплаты за природный газ

Факторы, которые необходимо учитывать при моделировании рабочего капитала

• Точно рассчитывать средние сроки оплаты по поставщикам со значительным объемом закупок
• Учитывать «висящие» предоплаты : например , предоплаты, которые постоянно должны существовать при оплате услуг таможни, ж/д тарифа и прочие – необходимо добавлять к рабочему капиталу
• Соответствующие параметры смоделированного рабочего капитала необходимо сравнивать со средней суммой за период:
• затрат по предприятию учитывая НДС при необходимости ,
• соответствующей кредиторской задолженности ,
• товарно-материальных запасов,
• дебиторской задолженности за вычетом процента рентабельности продаж.

Примеры использования модели рабочего капитала при принятии решений

Часть исходных данных взята из предидущих таблиц

Пример 1. Поставщик ЧП «Фортуна» предлагает предприятию газ на 1грн. дороже за 1000 мЗ, чем «Газтрейд Лтд» по цене 398 грн. с НДС, но срок оплаты один раз в мес. 30 числа, в то время , как последнему газ оплачивается 5 и 20 числа текущего мес.Объем потребления газа 110 млн. мЗ в год. Стоимость финансовых ресурсов для предприятия 12%. Выгодно ли данное предложение предприятию ?

Обоснование: удорожание газа на 1 грн. приведет к увеличению затрат на 110 000 тыс.мЗ * 1 грн/тыс.мЗ = 110 000 грн.в год. В то же время, из-за увеличения среднего срока оплаты за газ с -3 дней до 14,5 дней (рассчитано по методике, приведенной на слайде 8) уменьшится величина рабочего капитала (расчеты изменений рабочего капитала приведены ниже на следующем слайде) на 6 946 – 4 399 = 2 547 тыс. грн., что повлечет за собой высвобождение денежных средств на аналогичную сумму, которая может быть направлена на погашение кредита и обеспечит экономию 2 547 000 Грн. * 12% = 305 640 грн. в год. Таким образом , принятие предложения поставщика ЧП «Фортуна» обеспечит экономический эффект 305 640-110 000=195 640 Грн. в год.

Примеры использования модели рабочего капитала при принятии решений

Если в таблицу (см ниже)в графе «Сроки оплаты поставщикам» поставить 14,5 дней вместо -3 дня оплаты Газтрейд Лтд и увеличить оборот пропорционально увеличению цены, то величина доли поставщика газа в рабочем капитале будет пересчитана автоматически (часть колонок скрыта):

Газтрейд ЛТД

ЧП Фортуна

Примеры использования модели рабочего капитала при принятии решений

Часть исходных данных взята из предидущих таблиц

Пример 2. поступила информация, что в следующем месяце ожидается спад продаж на 5 млн. грн. по сравнению с текущим. Какие действия необходимо предпринять менеджменту, чтобы предприятие не испытало дефицит денежных средств , учитывая , что лимит кредитных линий использован полностью ?

Обоснование. Проанализировав составляющие рабочего капитала в стоимостном выражении на слайде 6, можно принять решение сократить производство полуфабрикатов с целью уменьшения их запасов. Величину запаса в днях для полуфабрикатов можно подобрать таким образом , чтобы стоимость запасов уменьшилось примерно на 5 млн. грн., а именно изменить величину запаса полуфабриката с 25 дней на 19 дней , стоимость запасов полуфабриката при этом изменится с 19 635 тыс. грн. до 14 922 тыс. грн , высвободив 19 635 – 14 922 = 4 713 тыс. грн.

Примеры использования модели рабочего капитала при принятии решений: запасы полуфабриката уменьшены с 25 дней до 19 дней

Примеры использования модели рабочего капитала при принятии решений: запасы полуфабриката уменьшены до 19 дней с 25 дней

В каких случаях особенно выгодно моделировать рабочий капитал

При управлении ликвидностью холдинга , включающего несколько предприятий : экономия от уменьшения величины рабочего капитала на процентах банка по одному предприятию будет значительной в целом по холдингу

При ограничениях связанных с возможностями привлечения кредитных ресурсов в целом по группе компаний: группе важно планировать влияние изменения величины рабочего капитала на ликвидность с целью поддержания показателей ликвидности, требуемых банком / группой банков

В торговых компаниях: процесс моделирования даже в крупной торговой компании требует незначительного времени