Стратегия компании
Стратегия компании – закрепление долгосрочных устойчивых конкурентных преимуществ.
Всегда, в конечном итоге, направлена на повышение благосостояния акционеров, хотя инструменты и промежуточные цели могут сильно разниться.
Финансовая стратегия
- Максимизация shareholder value на протяжении всего существования бизнеса
- Оптимальное соотношение долгового и акционерного финансирования с целью минимизации стоимости капитал а
- Использование наиболее адекватных финансовых инструментов с точки зрения соотношения риска и доходности
- Shareholder value – соотношение роста стоимости акционерного капитала и дивидендных выплат
Связь корпоративной и финансовой стратегии
- инансирование долгосрочного роста бизнеса и повышения его конкурентоспособности
- аксимизация стоимости акционерного капитала
- Снижение финансовых рисков и повышение доходности инвестиций
Бизнес-риск и стадии развития бизнеса
Рост
- Доля рынка
- бъем рынка в будущем
- Длительность периода зрелости
- Поддержание рыночной доли
- Скорость спада рынка
Запуск
- Адекватность продукта
- Принятие рынком
- Объем рынка в будущем
- Длительность периода зрелости
- Поддержание рыночной доли
- Скорость спада рынка
Зрелость
- Длительность периода зрелости
- Поддержание рыночной доли
- Скорость спада рынка
Спад
- Скорость спада рынка
Бизнес-риск
Рост
- Бизнес-риск — высокий
- Финансовый риск-низкий
- Финансирование – акционерное
- Выплата дивидендов – номинальная
- Р/Е —высокий
- Источник финансирования — IPO или РЕ
Запуск
- Бизнес-риск — очень высокий
- Финансовый риск — очень высокий
- Финансирование – акционерное
- Выплата дивидендов – нет
- Р/Е — очень высокий
- Источник финансирования — венчурный ГУО
Зрелость
- Бизнес-риск — средний
- Финансовый риск – средний
- Финансирование – долговое
- Выплата дивидендов -высокая
- Р/Е -средний
- Источник финансирования — соотношение долга и акционерного капитала
Спад
- Бизнес-риск — низкий
- Финансовый риск – высокий
- Финансирование – долговое
- Выплата дивидендов – полная
- Р/Е —очень низкий
- Источник финансирования – банки (или управляемый спад)
Соотношение бизнес и Финансового риска
Факторы роста стоимости
- Темпы роста бизнеса
- Темпы роста ключевых рынков
- Доходность бизнеса
- Устойчивость бизнеса
- История выплаты дивидендов
- Риски бизнеса
- Стоимость капитала
- Уровень корпоративного управления
Компоненты финансовой стратегии
- Источники финансирования
- Финансовые инструменты
- Структура капитала
- Частный капитал или IPO
- Инвестиционная политика
- Слияния и приобретения
- Дивидендная политика
- Поддержание репутации в финансовом сообществе и кредитная история
Соотношение доходности и финансового риска
Управление капитализацией после IPO: направления
1. Коммуникационная политика и ее организация
з. PR и IR
5. Аудит, финансовая отчетность и политика ее публикации
7. Менеджмент
9. Кадровая политика
11. Стратегия и ее публичная интерпретация
13. Бизнес-план компании и его адаптация к меняющимся условиям
15. Достижение показателей финансового плана и прогнозы инвестиционных аналитиков
Цели реструктуризации
- Реструктуризация – проведение изменений, направленных на повышение эффективности
- Повышение финансовой и операционной прозрачности и, как следствие, инвестиционной привлекательности
- Повышение капитализации
- Повышение качества управления
- Снижение стоимости капитала
- Поиск внутренних ресурсов
РБК к моменту IPO в 2002 г.
- Уникальная бизнес – идея
- Результаты 2001 г.: выручка-$17 млн., EBITDA-$8 млн., прибыль – $6 млн.
- Высокие темпы роста выручки: 2000 г. – 209%, 2001 г. – 92%
- Операционная рентабельность – 40%
- Продуманный бизнес план
- Четкие планы использования вырученных средств:
- РБК ТВ -40%
- Информационные технологии – 30%
- Оборотный капитал – 30%
- Опытные менеджеры
- 4 независимых директора
Факторы роста акций РБК
- Новости об основном затратном проекте – РБК-ТВ
- Публикация годовых, полугодовых и квартальных показателей
- Новости об увеличении free-float и мерах по повышению ликвидности
- Улучшение корпоративного управления
- Новости о слияниях и приобретениях
- И, конечно же, общий рост российского фондового рынка
Корпоративная стратегия РБК
РБК до реструктуризации
- Множество разрозненных юридических лиц в непрофильных секторах
- Разрозненные финансовые потоки
- Аффилированный банк в качестве казначейства
- Неконсолидированная и неаудированная финансовая отчетность
- Венчурное финансирование
- Долговое финансирование под высокую процентную ставку
- Отсутствие системного корпоративного управления
После реструктуризации с целью проведения IPO
- Продажа непрофильных активов, включая долю в банке
- Формирование совета директоров, включая реномированных иностранных независимых директоров
- Значительные усилия для повышения корпоративного управления
- Создание независимых бизнес-единиц по принципу профит-центров
Текущая структура РБК
Финансовая стратегия после IPO
- Финансирование в несколько стадий путем последовательного размещения акций на фондовом рынке
- Снижение стоимости долгового финансирования до уровня ведущих нефтегазовых концернов
- Снижение стоимости капитала
- Повышение капитализации почти в 10 раз за 3 года
- Активные приобретения компаний в профильных секторах и запуск собственных проектов
рост капитализации РБК
Выводы
- Грамотная и формализованная финансовая стратегия – залог достижения долгосрочных целей и повышения благосостояния акционеров
- Правильно структурированный бизнес способствует повышению инвестиционной привлекательности и росту капитализации
- Реализация и совершенствование финансовой стратегии – непрерывный бизнес-процесс
- При том, что цели финансовой стратегии и реструктуризации универсальны, комбинация их инструментов очень велика, и важно найти – наилучшее сочетание