Преимущества и недостатки холдинговой модели организации бизнеса [финансовый аспект]
Описание рассматриваемого вопроса
Холдинг: под холдингом в презентации понимается структура, где каждое предприятие является самостоятельным бизнесом, а не выведенными структурами некого бизнеса как-то: агенты, представительства, дистребьютеры. Таким образом в презентации рассматриваются преимущества и недостатки горизонтально интегрированного холдинга.
Предмет сравнения: возможности одного бизнеса, либо группы бизнесов, не объединенных в холдинг с одной стороны и нескольких бизнесов, объединенных в рамках холдинга – с другой.
Оговорка
Доступность тех или иных финансовых преимуществ и неизбежность тех или иных недостатков холдинговой модели бизнеса зависит от степени централизации менеджмента и интеграции отдельных бизнесов внутри холдинга (например, перевода бизнесов на единую акцию или от системы ограничений и перераспределения полномочий менеджеров предприятий холдинга и управляющей компании). Однако, преимущества или недостатки как таковые, в целом типичны и в той или иной мере, присущи всем холдинговым структурам.
Преимущества холдинговой модели
1. Управление ликвидностью
2. Работа с кредитными организациями
3. Сокращение издержек
4. Повышение прозрачности бизнеса
5. Бюджетирование
6. Налогообложение
Управление ликвидностью
Возможность сглаживания колебаний ликвидности за счет внутреннего перераспределения свободных денежных средств.
Инструменты:
- банковские и кредитные организации (cash-pooling)
- казначейство холдинга (система займов)
- структурирование платежных условий по контрактам
Работа с кредитными организациями
Возможность получения для всех предприятий холдинга доступа к использованию кредитных ресурсов и финансовых инструментов в рамках общего кредитного лимита холдинга.
– Увеличение кредитных лимитов – кредитные возможности холдинга превышают возможности каждого предприятия в отдельности;
– цена (ставка) привлечения ресурсов (получения банковских продуктов) в рамках общего лимита ниже, чем ставки каждого предприятя в отдельности;
– более мягкие условия по обеспечению кредитных обязательств;
– упрощение и ускорение схемы взаимодействия «предприятие холдинга – банк», т.к. нет необходимости согласования условий использования кредитных ресурсов.
Сокращение издержек (стоимость финансовых услуг)
| Компетенция Управляющей компании холдинга:
– выбор контрагентов финансовых услуг (страховые компании, оценочные компании, консультанты, аудиторы и т.п.) – согласование существенных условий договоров для всех предприятий холдинга | Компетенция предприятий холдинга:
– инициализирует заказ услуг – решает технические вопросы |
Преимущества использования эффекта масштаба:
– льготные тарифы
– упрощение контроля за стоимостью услуг
– упрощение и ускорение взаимодействия «предприятие холдинга – поставщик услуг».
Повышение прозрачности бизнеса
Стандартизация внутренней документации и отчетности:
I Регламенты вертикального взаимодействия (Управляющая компания – Предприятие):
- Управленческий учет
- Налоговое планирование
- Консолидированная бухгалтерская отчетность
- согласование договоров (договорной регламент)
- согласование расчетов (платежный регламент)
Бюджетирование
Улучшение качества бюджетного процесса (сотавление, утверждение и контроль за исполнением бюджетов) в связи с внедрением единых стандартов бюджетирования
Налогообложение
Более равномерное распределение прибыли и затрат между предприятиями.
Финансовые недостатки присущие холдинговой модели
– Увеличение количества менеджеров и обязательных процедур (дополнительный квалифицированный менеджмент, удлинение сроков принятия решений, некоторое увеличение издержек);
– Эффект «Ложки дегтя». Финансовые проблемы лишь одного предприятия могут оказать негативное влияние на кредитную / инвестиционную привлекательность всего холдинга в целом (дополнительные риски, рост цены ошибки).
– необходимость информатизации бизнес-процессов для их унификации и стандартизации (инвестиции),
– как правило, взаимоотношение управляющей компании и предприятий холдинга попадают под пристальный надзор налоговых органов (дополнительные риски),
– снижение мотивации финансовых директоров на местах в связи с передачей ключевых функций в управляющую компанию
Выводы
1. Холдинговая модель организации бизнеса обладает существенными преимуществами, как с точки зрения самого предприятия, так и его партнеров по бизнесу
2. Реализация конкурентных преимуществ, связанных с внедрением модели, требует тщательной координации действий управляющей компании и подразделений холдинга
3. При внедрении холдинговой модели бизнеса необходимо тщательно оценивать сопряженные риски.