Ежеквартальный отчет. Наилучшая практика раскрытия ключевой финансовой информации

Российский бухучет

Автор:
Источник: Акционерное общество: вопросы корпоративного управления
Опубликовано: 19 октября 2009

Ключевая роль финансовой информации в обеспечении принятия оптимальных инвестиционных и управленческих решений, а также защиты интересов акционеров и удовлетворения информационных потребностей потенциальных инвесторов и других заинтересованных лиц предопределила объем и содержание требований регулятора1 к ее раскрытию в ежеквартальном отчете эмитента ценных бумаг2. По оценке автора, в действующей редакции Положения о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг3 система раскрытия финансовой информации в ЕКО включает в себя не менее 28 информационных блоков. Их требования предусматривают не только фиксацию количественных значений тех или иных финансовых и операционных показателей, но и раскрытие аналитической информации, формируемой на основе анализа динамики их изменения в сравнении с аналогичным отчетным периодом предшествующего года (ЕКО за 2-й и 3-й кварталы) и предшествующих лет (ЕКО за 1-й квартал).

Однако, несмотря на особую значимость финансовой информации, а также очевидную необходимость ее полного и объективного раскрытия, в значительном количестве проанализированных автором ежеквартальных отчетов имеют место нарушения и ошибки, выражающиеся в нераскрытии или неполном раскрытии такой информации. Наиболее существенные из них связаны с выполнением требований по раскрытию информации4:

  • о показателях финансово-экономической деятельности эмитента (подраздел 2.1);
  • о прибыли и убытках (пункт 4.1.1);
  • о факторах, оказавших влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности (пункт 4.1.2);
  • о ликвидности эмитента, достаточности капитала и оборотных средств (подраздел 4.2);
  • о размере и структуре капитала и оборотных средств эмитента (пункт 4.3.1).

Следует подчеркнуть, что указанные выше нарушения и ошибки достаточно широко распространены и имеют место даже в ежеквартальных отчетах ряда ведущих российских компаний, ценные бумаги которых допущены к обращению не только на российском рынке ценных бумаг, но и за рубежом.

Материал настоящей статьи посвящен рассмотрению основных приемов и информационных решений, которые обеспечивают не только полное выполнение требований регулятора по раскрытию финансовой информации, удобство и объективность ее восприятия, но и превращают такую информацию в основу для принятия оптимальных управленческих и инвестиционных решений, что, безусловно, способствует эффективному и динамичному развитию бизнеса.

Внимание! Электронная анкета

Предваряя рассмотрение основного материала статьи, представляется важным обратить внимание читателей на следующие три момента.

  1. Все приведенные в статье основные приемы и информационные решения взяты из реальных ежеквартальных отчетов российских эмитентов, которые на момент подготовки статьи представляли собой примеры наилучшей практики раскрытия информации в форме ЕКО.
  2. Поскольку специфика финансовой информации не всегда позволяет осуществить прямое и полное транслирование рассматриваемых приемов и решений на практику раскрытия финансовой информации всеми эмитентами, в материалах настоящей статьи в ряде случаев воспроизведение реальных информационных решений заменено описанием соответствующих им шаблонов или алгоритмов.
  3. С 1 сентября 2009 г. вступили в силу требования ФСФР России к электронным носителям и формату текстов документов, представляемых эмитентами эмиссионных ценных бумаг5, которые определяют порядок подготовки и представления раскрываемой в ЕКО информации с использованием Программы-анкеты для ежеквартального отчета эмитентов ФСФР России6. Упомянутые выше требования подтверждают правильность и практическую значимость ряда рассматриваемых в статье информационных решений, так как содержат их в своем составе и предписывают использование при подготовке и раскрытии информации в форме ЕКО.

Однако, знакомясь с материалом данной статьи, а также осуществляя подготовку ЕКО с применением электронной анкеты, следует иметь в виду, что:

  1. действующая редакция анкеты не позволяет в полном объеме реализовать наилучшие информационные решения, применяемые эмитентами для раскрытия информации в подразделах 2.1, 4.2 и пункте 4.1.1;
  2. формат электронной анкеты не решает проблем, связанных с нарушениями и ошибками, допускаемыми эмитентами при раскрытии аналитической информации о платежеспособности и финансовом положении эмитента, его ликвидности, прибыльности/убыточности и достаточности собственного капитала эмитента для исполнения им краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов;
  3. по отношению к раскрытию аналитической информации в подразделах 2.1 и 4.2 электронная анкета содержит положения, не соответствующие требованиям Приказа ФСФР России от 10.10.2006 г № 06-117/пз-н7 (далее — приказ ФСФР РФ), что при определенных обстоятельствах может повлечь нарушение эмитентами порядка раскрытия соответствующей информации.

Последнее обстоятельство следует рассматривать не только как предупреждение эмитентам, которое, безусловно, необходимо учитывать при подготовке ЕКО, но и как фактор, позволяющий надеяться на то, что в процессе доработки анкеты будут устранены несоответствия требованиям приказа ФСФР РФ и обеспечена возможность реализации в полном объеме самых лучших информационных решений при подготовке ежеквартального отчета.

Вместе с тем было бы неправильным не отметить, что в целом разработчики электронной анкеты выполнили, несомненно, важную и столь ожидаемую тысячами сотрудников российских эмитентов работу. Уже сейчас использование электронной анкеты при подготовке ежеквартального отчета практически исключает возможность совершения целого ряда ранее допускавшихся нарушений и ошибок, которые выражались, прежде всего, в неполном раскрытии информации.

Информационные решения для табличных форм раскрытия финансовой информации

Применительно к нарушениям и ошибкам, совершаемым при раскрытии финансовой информации в подразделах 2.1, 4.2 и пункте 4.1.1, как правило, в первую очередь речь идет о расчете количественных значений соответствующего набора показателей и заполнении установленных табличных форм. В авторской классификации этот фрагмент раскрытия информации носит условное наименование «расчетно-табличная часть раскрытия финансовой информации».

В соответствии с требованиями электронной анкеты, а они в этой части полностью соответствуют приказу ФСФР РФ, расчетнотабличная часть раскрытия финансовой информации в подразделах 2.1, 4.2 и пункте 4.1.1 должна соответствовать формам, представленным таблицей № 1 для ЕКО за 1-й квартал8 и таблицей № 2 для ЕКО за 2-й и 3-й кварталы.

Таблица № 1

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таблица № 2

Наименование показателя

2 кв. 2008

2 кв. 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

На первый взгляд, решение поражает своей простотой, но еще более поразительным является тот факт, что значительное число эмитентов, в том числе и некоторые компании, являющиеся основой российской экономики, тем не менее не раскрывают информацию в полном объеме в данных таблицах. В большей части случаев это нарушение проявляется в нераскрытии информации за соответствующий отчетный период предшествующего финансового года в ЕКО за 2-й и 3-й кварталы. Применительно к приведенному выше примеру (таблица № 2) это связано с нераскрытием информации за 2 квартал 2008 года.

Таблица № 3

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2008

1 кв. 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Следует иметь в виду, что при подготовке ЕКО с использованием электронной анкеты незаполнение какой-либо ячейки таблицы либо ввод неправильной информации сопровождается соответствующим уведомлением лица, осуществляющего ввод информации, о допущенной ошибке. Поэтому использование анкеты позволяет исключить непредумышленные ошибки и нарушения со стороны эмитента, обеспечив тем самым требуемую полноту раскрытия информации. В противном случае отсутствие какой-либо предусмотренной к раскрытию в табличной форме информации можно смело расценивать как умышленное невыполнение эмитентом требований регулятора по раскрытию соответствующей информации, что может повлечь за собой нежелательные последствия не только для эмитента, но и для его должностных лиц.

Сравнивая табличные формы, предусмотренные электронной анкетой для раскрытия информации в подразделах 2.1, 4.2 и пункте 4.1.1, и табличные формы, соответствующие наилучшей практике раскрытия информации, нетрудно установить, что для ЕКО за 2-й и 3-й кварталы они идентичны. А вот табличные формы для ЕКО за 1-й квартал имеют отличие. Заключается оно в наличии в табличных формах, соответствующих наилучшей практике раскрытия информации, дополнительного столбца, предназначенного для количественных значений соответствующего набора показателей за 1-й квартал предшествующего финансового года.

Наличие такой информации представляется важным, поскольку проведение соответствующего анализа, предусмотренного требованиями подразделов 2.1, 4.2 и пункта 4.1, позволяет осуществить сравнение динамики изменения показателей за сопоставимые отчетные периоды, что в свою очередь повышает актуальность и объективность выводов по результатам выполненного анализа.

Следует отметить, что наилучшая практика раскрытия финансовой информации в подразделах 2.1, 4.2 и пункте 4.1 предусматривает, что расчетно-табличная часть должна завершаться указанием сведений относительно:

  • методики, в соответствии с которой выполнены расчеты приведенных в таблице количественных значений показателей;
  • имеющих место особенностей раскрытия информации в соответствующей ячейке таблицы (при наличии таковых).

Применительно к подразделу 2.1 примером такого информационного решения может быть приводимый далее фрагмент информации, взятый автором из ежеквартального отчета за 1-й квартал 2009 года одного из российских эмитентов.

«2.1. Показатели финансово-экономической деятельности эмитента

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2009

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Расчет приведенных в таблице показателей выполнен в соответствии с методикой, рекомендованной Положением о раскрытии информации эмитентами эмиссионных ценных бумаг (утверждено Приказом ФСФР России от 10.10. 2006 г. № 06-117/пз-н).

Для удобства представления и восприятия информации размерность показателей «Стоимость чистых активов эмитента» и «Производительность труда» выражена в тыс. руб. и тыс. руб./чел. соответственно.

Для расчета показателя «Покрытие платежей по обслуживанию долгов» в знаменателе формулы, предусмотренной методикой расчета, «обязательства, подлежащие погашению в отчетном периоде», указаны в виде суммы средств, направленной на погашение долгосрочных обязательств (долгосрочные займы и кредиты и прочие долгосрочные обязательства) в отчетном периоде; «проценты, подлежащие уплате в отчетном периоде» указаны в виде суммы средств, направленной на выплату процентов по долгосрочным и краткосрочным обязательствам в отчетном периоде.

Дивиденды за 2008 год и за I квартал 2009 года не объявлялись и не выплачивались, поэтому значения показателя «Доля дивидендов в прибыли» за эти отчетные периоды эмитентом не рассчитывались.

Поскольку показатели за 1 квартал 2009 года не сопоставимы с годовыми показателями, приводимый ниже анализ платежеспособности и финансового положения эмитента выполнен только на основе сравнения динамики изменения соответствующих годовых показателей».

Представляется очевидным, что наличие такой информации позволяет любому лицу, заинтересованному в ее получении, не только уяснить порядок расчета значений соответствующих показателей, но и при необходимости убедиться в их достоверности.

Следует отметить, что электронная анкета позволяет только отчасти реализовать этот фрагмент информационного решения. Так, если для расчетов значений того или иного набора показателей эмитентом использовалась методика, рекомендованная приказом ФСФР РФ, сведения относительно нее в ежеквартальном отчете автоматически сформированы не будут. Эту информацию, так же как и информацию, касающуюся особенностей раскрытия информации в соответствующей ячейке таблицы, эмитент может ввести в начале информационного поля соответствующего подраздела анкеты, предусмотренного для раскрытия аналитической информации.

Еще одним заслуживающим внимания примером эффективного раскрытия информации на основе использования табличных форм является информационное решение, связанное с раскрытием информации о факторах, оказавших влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности (пункт 4.1.2).

Один из вариантов такого информационного решения представлен на следующей странице.

Следует подчеркнуть, что информационные решения, используемые разными эмитентами для раскрытия информации в пункте 4.1.2, нередко различаются по структуре таблиц и их содержательному наполнению, но независимо от этого можно с уверенностью утверждать, что такой подход к раскрытию информации обеспечивает полное выполнение требований регулятора и делает информацию понятной и удобной для восприятия.

«4.1.2. Факторы, оказавшие влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) эмитента от основной деятельности

Факторами, которые, по мнению органов управления эмитента, оказали влияние на изменение размера выручки от продажи эмитентом товаров, продукции, работ, услуг и прибыли (убытков) от основной деятельности за 5 последних завершенных финансовых лет и за отчетный квартал, являются:

Наименование фактора

Оценка влияния приведенных факторов

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2008

1 кв. 2009

Влияние инфляции

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

Изменение курсов иностранных валют

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

низкое

Решения государственных органов

низкое

низкое

низкое

высокое

высокое

высокое

высокое

Увеличение количества оказываемых услуг

высокое

высокое

высокое

высокое

высокое

высокое

высокое

Увеличение количества оказываемых услуг

среднее

среднее

среднее

среднее

среднее

среднее

среднее

Мнения органов управления эмитента относительно упомянутых факторов и оценки их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента совпадают.

Члены Совета директоров эмитента особого мнения относительно упомянутых факторов и/или степени их влияния на показатели финансово-хозяйственной деятельности эмитента не имеют».

Проверка возможности реализации данного информационного решения при подготовке ЕКО с применением электронной анкеты показала, что анкета не предусматривает автоматического формирования таблицы для раскрытия информации в пункте 4.1.2, и поэтому данное информационное решение может быть реализовано с определенными ограничениями в рамках отведенного анкетой для этого пункта информационного поля.

Несколько по-другому обстоят дела с возможностью реализации в рамках электронной анкеты информационного решения, связанного с раскрытием информации о размере и структуре капитала и оборотных средств эмитента (пункт 4.3.1).

До вступления в силу электронной анкеты в ежеквартальных отчетах эмитентов, которые по результатам анализа отнесены автором к категориям «Высший пилотаж» и «В двух шагах от совершенства», значительная часть информации в пункте 4.3.1 ЕКО достаточно часто раскрывалась в табличных формах (см. пример на следующей странице)9.

Как показывает анализ возможностей раскрытия информации в ЕКО с использованием электронной анкеты, приведенное выше информационное решение в рамках анкеты может быть реализовано практически полностью. Правда, следует отметить, что раскрытие информации о структуре и размере оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента в анкете предусмотрено не в двух, а в одной таблице.

«4.3.1. Размер и структура капитала и оборотных средств эмитента

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2009

Размер уставного капитала, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Общая стоимость акций (долей) эмитента, выкупленных эмитентом для последующей перепродажи (передачи), тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Процент акций (долей), выкупленных эмитентом для последующей перепродажи (передачи), от размещенных акций (уставного капитала) эмитента, %

 

 

 

 

 

 

Размер резервного капитала эмитента, формируемого за счет отчислений из прибыли эмитента, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Размер добавочного капитала эмитента, отражающий прирост стоимости активов, выявляемый по результатам переоценки, а также сумму разницы между продажной ценой (ценой размещения) и номинальной стоимостью акций (долей) общества за счет продажи акций (долей) по цене, превышающей номинальную стоимость, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Размер нераспределенной чистой прибыли эмитента, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Общая сумма капитала эмитента, тыс. руб.

 

 

 

 

 

 

Размер уставного капитала, приведенный в таблице, соответствует учредительным документам эмитента.

Структура и размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью эмитента

Размер оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью, тыс. руб.

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2009

Запасы и затраты

 

 

 

 

 

 

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

 

 

 

 

 

 

Долгосрочная дебиторская задолженность

 

 

 

 

 

 

Краткосрочная дебиторская задолженность

 

 

 

 

 

 

Краткосрочные финансовые вложения

 

 

 

 

 

 

Денежные средства

 

 

 

 

 

 

Прочие оборотные активы

 

 

 

 

 

 

Итого оборотные активы

 

 

 

 

 

 

Структура оборотных средств эмитента в соответствии с бухгалтерской отчетностью, %

Наименование показателя

2004

2005

2006

2007

2008

1 кв. 2009

Запасы и затраты

 

 

 

 

 

 

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям

 

 

 

 

 

 

Долгосрочная дебиторская задолженность

 

 

 

 

 

 

Краткосрочная дебиторская задолженность

 

 

 

 

 

 

Краткосрочные финансовые вложения

 

 

 

 

 

 

Денежные средства

 

 

 

 

 

 

Прочие оборотные активы

 

 

 

 

 

 

Итого оборотные активы

 

 

 

 

 

 

Источниками финансирования оборотных средств эмитента являются собственные и заемные средства, кредиторская задолженность. В соответствии с политикой, проводимой эмитентом по управлению своей задолженностью, привлекаемые заемные средства имеют тенденцию к удлинению сроков.

Политика эмитента по финансированию оборотных средств включает в себя реализацию мероприятий по следующим направлениям:

  1. оптимизация объема и состава финансовых источников с учетом обеспечения эффективного использования собственного капитала и достаточной финансовой устойчивости;
  2. удлинение сроков привлекаемых заемных средств;
  3. сотрудничество с крупными банками на предмет краткосрочного кредитования и снижения процентных ставок;
  4. привлечение на международных и российском рынках капитала денежных средств посредством выпуска долговых инструментов.

Основными факторами, которые могут повлечь изменение политики эмитента по финансированию оборотных средств, являются:

  1. значительное сокращение или увеличение объема оборотных средств, требуемого для обеспе
    чения деятельности эмитента;
  2. существенные изменения стоимости собственного и заемного капитала для эмитента.

Вероятность появления указанных выше факторов органами управления эмитента оценивается
как низкая».

Также представляется целесообразным обратить внимание читателей еще на два момента, связанных с реализацией данного информационного решения в рамках электронной анкеты.

Первый момент связан с тем, что в электронной анкете в рамках пункта 4.3.1 отсутствует специальное информационное поле для раскрытия информации о соответствии учредительным документам эмитента размера уставного капитала, приведенного в соответствующей таблице анкеты. Однако раскрытие этой информации предусмотрено требованиями приказа ФСФР РФ и она должна быть раскрыта. Как показало проведенное автором тестирование10 электронной анкеты, эта информация без проблем может и должна быть приведена в информационном поле пункта 4.3.1, предназначенном для раскрытия эмитентом дополнительной информации.

Второй момент. По отношению к показателям, отражаемым в соответствующих ячейках таблиц, не указана их размерность. Поэтому представляется правильным отразить сведения о размерности соответствующих показателей в информационном поле пункта 4.3.1, предназначенном для раскрытия эмитентом дополнительной информации.

Завершая рассмотрение информационных решений, связанных с расчетно-таблич-ной частью раскрытия финансовой информации, следует отметить, что в рамках данной статьи приведены только те из них, которые до вступления в силу электронной анкеты позволяли обеспечить эффективное раскрытие информации в отношении наиболее проблемных с точки зрения выполнения требований регулятора информационных блоков ЕКО. Как было отмечено в начале статьи, в значительной части проанализированных автором ежеквартальных отчетов таковыми являлись и являются в настоящее время подразделы 2.1 и 4.2, пункты 4.1.1, 4.1.2 и 4.3.1.

В зоне особого внимания

Однако рассмотренные в настоящей статье информационные решения позволяют устранить только часть проблемы, а именно, обеспечить полное, объективное и актуализированное раскрытие количественных значений соответствующих групп показателей, а также вспомогательной информации, необходимой для понимания заинтересованными лицами порядка расчета соответствующих показателей и правильного восприятия их значений. И хотя это, несомненно, важно, анализ раскрытия информации в форме ЕКО показывает, что у значительного числа эмитентов наибольшие затруднения вызывают требования по проведению анализа платежеспособности и финансового положения эмитента (подраздел 2.1), его прибыльности/убыточности (пункт 4.1.1), ликвидности и платежеспособности, собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов (подраздел 4.2).

Информационные решения, обеспечивающие эффективное раскрытие этой аналитической информации, будут детально рассмотрены в рамках следующей статьи.

Сложившаяся практика ежеквартальных отчетов эмитента на основе внесения минимальных корректировок в отчет за предыдущий квартал приводит к тому, что однажды допущенные нарушения и ошибки тиражируются снова и снова.

Хотите выявить эти нарушения и ошибки, получить рекомендации по совершенствованию ежеквартального отчета вашей компании и исправить его «базовый вариант»? Напишите нам по адресу: info@ao-journal.ru или позвоните по телефонам редакции.

1Для целей настоящей статьи применительно к деятельности российских компаний, за исключением кредитных организаций, понятие «регулятор» используется по отношению к Федеральной службе по финансовым рынкам Российской Федерации (ФСФР России). Для кредитных организаций, соответственно, — Центральный Банк Российской Федерации (ЦБ РФ).

2Далее по тексту статьи «ежеквартальный отчет эмитента ценных бумаг» для краткости именуется «ежеквартальный отчет» или «ЕКО».

3Утверждено Приказом ФСФР России от 10.10.2006 г. № 06-117/пз-н.

4Более подробно основные нарушения и ошибки, связанные с выполнением требований по раскрытию финансовой информации, рассмотрены в первой статье цикла публикаций. См.: Домнич В.Г. Ежеквартальный отчет // Акционерное общество: вопросы корпоративного управления, № 5 (60) май 2009, стр. 42—45.

5Утверждены Приказом ФСФР России от 18.06.2009 г. № 09-23/пз-н и определяют порядок подготовки и содержание информации, раскрываемой в форме ЕКО, с использованием электронной анкеты.

6Далее по тексту статьи «Программа-анкета для ежеквартального отчета эмитентов ФСФР России» для краткости именуется «электронная анкета» или «анкета». Программа электронной анкеты доступна на сайте ФСФР России по адресу http://www.fcsm.ru/catalog.asp?ob_no=203023.

7В подразделе 2.1 вопреки действующим положениям приказа ФСФР России требуется провести анализ уровня кредитного риска эмитента, а в подразделе 4.2 отсутствуют требования по проведению анализа достаточности собственного капитала эмитента для исполнения краткосрочных обязательств и покрытия текущих операционных расходов эмитента.

8Для наглядности в качестве примера выбран вариант раскрытия информации за 1-й квартал 2009 года эмитентом, осуществляющим деятельность более пяти лет.

9В качестве примера приводится информационное решение, реализованное в ежеквартальном отчете за 1-й квартал 2009 года.

10Обобщенные результаты тестирования будут представлены автором в рамках специальной статьи, посвященной возможностям и проблемам подготовки и раскрытия информации в форме ЕКО с использованием электронной анкеты.

Автор: