Андрей Колягин
В странах с развитой рыночной экономикой профессия финансового и инвестиционного аналитика достаточно известна, хотя и считается молодой по сравнению с другими профессиями. Она, конечно, соприкасается с профессиями бухгалтера, аудитора, финансового менеджера, оценщика и рядом других, но инвестиционные и финансовые аналитики – это совершенно другие специалисты, решающие особые задачи. На вопрос что это за профессия пока нет четкого общего для всех стран определения. На наш взгляд, эту профессию хорошо описал в журнале «Рынок Ценных Бумаг» Дэвид Дамант, экс-президент Европейской федерации обществ финансовых аналитиков (EFFAS) *:
«Название профессии включает слово «аналитик», к которому добавляются различные определения: «финансовый», «инвестиционный», «аналитик рынка ценных бумаг» и др. Однако все определения исходят из того, что специалист данного рода анализирует ценные бумаги и деятельность компаний, их выпускающих.
В рамках этих функций финансовый аналитик должен анализировать экономику в целом, так как макроэкономическая среда оказывает самое непосредственное влияние на деятельность компаний, состояние определенной отрасли, особенность деятельности той или иной компании на рынке.
При анализе деятельности конкретной компании финансовый аналитик должен обращать внимание не только на финансовые показатели (хотя они исключительно важны), но и на более широкий контекст ее деятельности. Таким образом, работа финансового аналитика включает анализ основных показателей: макроэкономический климат, эффективность финансовых и нефинансовых структур и показателей компании, качество ее менеджмента и др. Нередко можно услышать, что финансовые аналитики «слишком близоруки» – их внимание сосредоточено лишь на показателях ближайшего года. Однако это не так.
Изучение деятельности этого рода специалистов во многих странах и того влияния, которое оказывает их анализ на цены на рынке ценных бумаг, ясно показывают, что роль аналитиков сходна с ролью высшего менеджмента компаний. Так, планируя деятельность своих компаний, высший менеджмент учитывает те же факторы, которые являются объектом изучения аналитиков. Подготовка специалистов в области финансового анализа в широком его понимании будет иметь позитивный эффект и применение в других сферах, например, в инвестиционной банковской деятельности, в рамках которой финансовые аналитики осуществляют работу, очень сходную с той, которая требуется при формировании и управлении инвестиционными портфелями.
Между этими видами деятельности, конечно, существуют определенные различия. Так, инвестиционный банк руководствуется стремлением привлечь средства под определенный проект от имени определенного клиента, в то время как финансовый аналитик, управляющий портфелем, рекомендуя покупку тех или иных акций, руководствуется иными принципами. Однако высококвалифицированные специалисты – финансовые аналитики необходимы как в том, так и в другом случае. Подготовка в области финансового анализа может оказать большую пользу и органам государственного регулирования, и ведомствам, отвечающим за осуществление экономической политики».
Значение деятельности аналитиков очень велико, т.к. верная оценка стоимости капитала в инвестиционных сделках ведет, в конечном итоге, к более активному развитию всей экономики страны. В странах с развитой рыночной экономикой финансовые аналитики уже сформировали профессиональные сообщества, которые выполняют одну из важнейших функций в процессе развития национальных экономик и привлечения капитала в эти страны. Ввиду огромной значимости результатов деятельности данных специалистов для всех участников инвестиционного рынка, эта функция, прежде всего, сводится к выработке и обеспечению высоких стандартов профессиональной подготовки аналитиков. Дэвид Дамант в той же статье отмечает: «…необходимо ориентироваться на действительно высокие квалификационные стандарты, а не на ограниченный набор знаний и умений, требующийся для текущей деятельности узких специалистов (например, трейдера или инвестиционного консультанта для частных инвесторов). Квалификация в области финансового анализа должна предполагать наличие таких знаний, которые позволяют этому специалисту обсуждать на высоком профессиональном уровне широкий круг инвестиционных проблем (включая как прямые, так и портфельные инвестиции) и с различными категориями собеседников (менеджерами компаний, инвестиционными консультантами, представителями органов государственного регулирования)…»
Сегодня эти стандарты уже вышли за национальные границы развитых стран. Национальные сообщества аналитиков объединяются в международные организации и вырабатывают общие стандарты для всех стран, входящих в эти организации. Так, например, уже с 1962 г. Европейская федерация обществ финансовых аналитиков (EFFAS) в европейских странах проводит сертификацию аналитиков на общеевропейскую квалификацию Certified European Financial Analyst – CEFA, Азиатская федерация аналитиков ценных бумаг (AFSA) также разработала для входящих в нее стран общий стандарт подготовки инвестиционных аналитиков.
Этот объективный процесс, обусловленный развитием международного инвестиционного рынка, привел к появлению в 2000 году наиболее современной международной квалификации для инвестиционных и финансовых аналитиков «Certified International Investment Analyst – CIIA». В ее создании самое активное участие принимали упомянутые федерации и другие профессиональные организации, объединяющие вместе 32 страны Европы, Азии и Латинской Америки. Для проведения сертификации по новой квалификации ее разработчиками была учреждена Ассоциация сертифицированных международных аналитиков (ACIIA) и с 2001 года в разных странах мира начался процесс введения этой сертификации.
Следует отметить, что новые стандарты в виде квалификации CIIA максимально широко учитывают наиболее современные требования международного инвестиционного сообщества к профессиональной подготовке аналитиков, а процедуры сертификации предусматривают гибкую систему сдачи аналитиками у себя в стране квалификационных экзаменов на разных языках. Также важно то, что программа сертификации кроме общих для всех стран разделов включает национальный блок, гарантируя тем самым наличие у сертифицированного специалиста глубоких знаний специфики инвестиционного рынка той страны, где он работает.
В России в последние годы прошедшего века, в период трудных и бурных экономических и политических преобразований, формирования и развития национального рынка капитала компании очнулись от ожидания финансового потока из бюджетов различных уровней и начали самостоятельно изыскивать как внутренние ресурсы для развития бизнеса, так и привлекать частный капитал. В стране появились российские и зарубежные инвестиционные компании и банки, фирмы по инвестиционному консультированию. Их число растет, а деятельность активизируется. Нельзя сказать, это эти процессы уже привели к результатам, сопоставимым с развитыми странами, где инвестиционный рынок существует достаточно долго. Однако формирование российского фондового рынка и развитие финансовых институтов в нашей стране идет довольно активно, что обусловило появление и рост потребности в таких специалистах, как финансовые и инвестиционные аналитики. Сегодня профессиональное сообщество российских аналитиков растет, а их профессиональная подготовка стала важной задачей для многих компаний и банков, работающих на российском рынке.
Поэтому Россия не осталась в стороне от важных для развития ее экономики международных процессов, связанных с подготовкой инвестиционных и финансовых аналитиков. С 1998 г. российское сообщество аналитиков участвует в деятельности EFFAS, представленное там некоммерческим партнерством «Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков» (ГИФА), а в 2001 г. ГИФА вступила в ACIIA. Все это позволило Гильдии подготовить и начать проект по введению сертификации на присвоение квалификации CIIA в России. Успешное выполнение данного проекта позволит не только ввести в нашей стране международную сертификацию, но и создать важнейший элемент инфраструктуры российского финансового рынка – национальную систему подготовки российских аналитиков в соответствии с международными стандартами, как это делается в других развитых странах.
Более подробную информацию о сертификации на получение специалистами квалификации CIIA и проведении квалификационных экзаменов в России можно получить на сайте Гильдии http://www.gifa.ru.
Андрей Колягин является директором НП «Гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков». С ним можно связаться по телефону: (095) 956 2276 или электронной почте: koliagin@gifa.ru.
Данная статья печатается по материалам журнала РЦБ №10, 2000, «Чем занимается финансовый аналитик».