Оценка величины обесценения дочерней компании при составлении консолидированной отчетности

При составлении консолидированной отчетности по международным стандартам одним из наиболее трудоемких является расчет деловой репутации, или гудвилла. При несложном расчете стоимости объединения может оказаться гораздо сложнее вычислить величину чистых активов приобретаемой организации и в последующем рассчитать обесценивание деловой репутации. В статье показано, как составить прогноз потоков денежных средств и сделать расчет дисконтированной стоимости денежных потоков.

Деловая репутация согласно параграфу 51 МСФО (IFRS) 3 «Объединение бизнеса» при первоначальном признании определяется как превышение стоимости объединения предприятий над долей организации-покупателя в чистой справедливой стоимости идентифицируемых активов, обязательств и условных обязательств, признанных в соответствии с параграфом 36 данного стандарта. Далее деловая репутация оценивается по себестоимости за вычетом любых убытков от обесценения (параграф 54 МСФО (IFRS) 3).

Стоимость объединения — это значение справедливой стоимости предоставленных активов, понесенных или принятых обязательств, а также выпущенных организацией-покупателем долевых инструментов в обмен на получение контроля над приобретаемой организацией плюс любые затраты, непосредственно связанные с объединением.

МСФО (IAS) 36 «Обесценение активов» содержит следующие требования, касающиеся признания обесценения. Обесценением или убытком от обесценения является сумма, на которую балансовая стоимость актива или генерирующей единицы превышает его возмещаемую стоимость. Возмещаемая стоимость, в свою очередь, — это наибольшая из двух величин: справедливой стоимости актива (генерирующей единицы) за вычетом затрат на продажу или ценности использования. Наконец, ценность использования — это дисконтированная стоимость будущих потоков денежных средств, получение которых ожидается от актива или генерирующей единицы.

Для определения справедливой стоимости существует несколько подходов. Могут использоваться котировки активного рынка для данного актива, акт независимого эксперта или даже собственное суждение специалистов организации, составляющей отчетность. Когда справедливая стоимость не может быть надежно определена, за возмещаемую стоимость принимается ценность использования.

При расчете ценности использования необходимо учесть следующие элементы (параграф 30 МСФО (IAS) 36):

• оценку будущих потоков денежных средств, ожидаемых от использования актива;
• возможные вариации размера и сроков поступления этих потоков;
• временную стоимость денег, рассчитываемую с использованием текущей рыночной безрисковой ставки;
• надбавку за неопределенность, присущую данному активу;
• прочие факторы.

Таким образом, расчет ценности использования можно разбить на два основных этапа: оценку будущих потоков от использования актива и выбор соответствующей ставки дисконта.

МСФО (IAS) 36 содержит несколько требований, касающихся составления прогноза потоков денежных средств от использования актива и определения ставки дисконтирования. Кратко приведем здесь некоторые из них:

• прогноз потоков денежных средств должен быть обоснован и подкреплен доказательствами допущений;
• прогнозы должны охватывать период продолжительностью не более пяти лет;
• прогноз на больший период должен быть сделан путем экстраполяции прогнозов, основанных на сметах, с помощью стабильного или понижающегося темпа роста;
• ставка дисконтирования должна быть доналоговой, отражать рыночную оценку временной стоимости денег и присущий данному активу риск, на который не производилась корректировка денежных потоков.

Прогноз потоков денежных средств от использования актива

Итак, для расчета ценности использования прежде всего нужен достоверный прогноз чистых поступлений денежных средств от использования актива (например, от использования чистых активов дочерней компании). Прогноз должен включать в себя:

• ожидаемый приток денежных средств от использования актива;
• отток денежных средств, необходимый для притока денежных средств;
• чистый приток или отток денежных средств от выбытия актива.

При составлении прогнозов возникает вопрос, нужно ли учитывать влияние инфляции. Действительно, инфляция оказывает влияние на величину потока денежных средств, и ставка дисконтирования также должна быть применена с поправкой на инфляцию. Таким образом, скорректированной ставкой дисконтирования эффект от инфляции, включенный в прогноз денежных потоков, будет нивелирован.

Признавая необходимость учесть влияние инфляции, надо помнить, что прогноз составляется на пять лет, а в некоторых случаях и на больший период. Прогнозировать инфляцию на такой срок — непростая задача. Так как приведенная стоимость денежных потоков в общем случае чувствительна к изменению ставки дисконтирования, а определить точную величину инфляции на годы вперед довольно сложно, учет инфляции при расчете приведенной стоимости денежных потоков может дать ненадежный результат.

При прогнозировании денежных потоков необходимо иметь в виду требования параграфа 41 МСФО (IAS) 36: будущие денежные потоки должны быть рассчитаны для актива в его текущем состоянии. То есть будущие затраты на реструктуризацию или улучшение работы активов, а также эффект от таких изменений не учитываются при составлении прогнозов. Затраты на реструктуризацию могут быть учтены в том случае, если компания приняла на себя обязательства по реструктуризации в соответствии с МСФО (IAS) 37 «Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы».

Кроме того, прогнозные денежные потоки не должны включать в себя потоки от финансовой деятельности (например, выплаты процентов по банковским кредитам) и налоговые выплаты и поступления. В случае с процентами такое ограничение обусловлено временной стоимостью денежных средств — кредитор отвлекает на время свои денежные средства, выдавая заем, но хочет получить компенсацию за потерю этого времени. Требование не включать в состав прогнозных потоков налоговые поступления и выплаты обусловлено тем, что ставка дисконтирования согласно параграфу 55 МСФО (IAS) 36 определяется без учета налоговой ставки. Следовательно, прогноз денежных потоков также должен быть рассчитан без учета налоговых платежей и поступлений.

Вот как может выглядеть прогноз потоков денежных средств для дочерней компании (табл. 1).

Таблица 1. Прогноз потоков денежных средств (у.е.)

Приведенный выше прогноз составлен независимой консалтинговой компанией с учетом прогноза курсов валют и котировок на конечную продукцию. Объем выручки базировался на ожидаемом объеме продаж в течение периода прогноза и информации о емкости рынка и его изменении в ближайшие пять лет.

Определение ставки дисконтирования прогноза денежных потоков

Напомним, что ставка дисконтирования определяется как доналоговая и должна отражать временную стоимость денег и риск, специфичный для данного актива, если такой риск не был учтен при составлении прогноза денежных потоков. Иными словами, следует применять ставку дисконтирования, которая представляет собой ожидаемую рыночную ставку по инвестициям с такими же характеристиками.

Разумеется, на рынке не всегда можно найти реальную компанию, которая была бы максимально схожа с рассматриваемой дочерней компанией и которую можно было бы взять за основу для расчетов (прокси-компания). Следовательно, наиболее часто используемая для дисконтирования средневзвешенная стоимость капитала (WACC) для схожей реальной компании не всегда может быть доступна. Даже если и можно найти такие прокси-компании, их ставки WACC скорее всего будут отличаться друг от друга. Кроме того, в МСФО (IAS) 36 (например, в параграфе А19) говорится, что ставка дисконтирования не должна зависеть от структуры капитала компании, поскольку будущие потоки денежных средств, ассоциированные с активом, не должны зависеть от способа финансирования, который выбрала компания для приобретения актива.

Если такая ставка не может быть найдена, компания может использовать средневзвешенную стоимость капитала компании, рассчитанную с помощью модели определения стоимости капитальных активов (CAPM). На практике это может выглядеть следующим образом.

Формула для расчета WACC¹: