Интегрированная отчетность. Приведет ли повышение Вашей зарплаты к повышению стоимости компании?


Печать	Рассылка

Корпоративные финансы Рынок ценных бумаг. IPO, ICO, IEO Базовый курс по информативности отчетов о движении денежных средств Сбалансированная система показателей Статьи Отрывки из книг Интервью, материалы прессы Коротко о главном Слияния и поглощения Анализ финансовых отчетов Финансовый менеджмент Финансовый Анализ Международные стандарты оценки - International Valuation Standards (IVS) Оценка бизнеса Финансовая математика/статистика Лизинг Менеджмент Стратегическое управление Кадровый менеджмент Практика Коротко о важном Корпоративное право Управление рисками Управление качеством Корпоративное управление Корпоративные рейтинги GAAP & IAS Идеологические статьи по МСФО Идеология МСФО и US GAAP Революция в корпоративной отчетности IAS: искусство иллюзии Особенности учета на постсоветском пространстве Особенности банковской отчетности Банковский бизнес в России и зарубежом Учебные пособия по МСФО в рамках проекта "Реформа бухгалтерского учета и отчетности II" Что такое ГААП США (US GAAP) ? US GAAP: Перевод отчетности в иностранной валюте Изучение GAAP: основы основ. Курс лекций Как я изучал GAAP Сравнительный учет: US GAAP & Российский учет Учетная политика Сравнительный учет: IAS & US GAAP МСФО по-украински: официальный перевод международных стандартов UK GAAP Нефтегазодобывающая отрасль МСФО для добывающей отрасли IPSAS - международные стандарты для госорганов Что такое GERMAN GAAP (Немецкий учет)? Немецкое балансоведение Расширенная корпоративная отчетность. Отчетность устойчивого развития Сравнительный учет: МСФО и Российский учет IFRS 11 Совместная деятельность IAS 8 Учетная политика, изменения в расчетных оценках и ошибки IAS 26 Учет и отчетность по пенсионным планам IAS 20 Учет государственных субсидий и раскрытие информации о государственной помощи IAS 33 Прибыль на акцию IFRS 1 Первое применение Международных Стандартов Финансовой Отчетности Трансформация отчетности по МСФО IAS 10 События после окончания отчетного периода IAS 11 Договоры на строительство IFRS 15 Выручка по договорам с клиентами IAS 21 Влияние изменений валютных курсов IAS 34 Промежуточная финансовая отчетность IFRS 2 Выплаты на основе долевых инструментов Обзор МСФО IAS 16 Учет и отчетность по пенсионным планам IAS 12 Налоги на прибыль IFRS 16 Аренда IAS 23 Затраты по займам IAS 36 Обесценение активов IFRS 3 Объединения бизнесов Подготовка международной отчетности IAS 31 Участие в совместном предпринимательстве IAS 14 Сегментная отчетность IFRS 14 Счета отложенных тарифных разниц IAS 24 Раскрытие информации о связанных сторонах IAS 37 Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы IFRS 5 Долгосрочные активы, предназначенные для продажи, и прекращенная деятельность Разработка законодательство по МСФО МСФО в некоммерческих организациях IAS 1 Представление финансовой отчетности IAS 37 Резервы, условные обязательства и условные активы IAS 16 Основные средства IAS 27 Консолидированная и отдельная финансовая отчетность IAS 38 Нематериальные активы IFRS 6 Разработка и оценка минеральных ресурсов Аудит. Управленческий учет. Статистика IAS 2 Запасы IFRS 4 / IFRS 17 Договоры страхования IAS 17 Аренда IAS 28 Инвестиции в ассоциированные и совместные предприятия IAS 39 Финансовые инструменты: признание и оценка IFRS 7 Финансовые инструменты: раскрытие информации IFRS 9 Финансовые инструменты IFRS 6 Разработка и оценка минеральных ресурсов Разъяснения и Интерпретации к МСФО IAS 18 Выручка IAS 29 Финансовая отчетность в гиперинфляционной экономике IAS 40 Инвестиционное имущество IFRS 8 Операционные сегменты IFRS 10 Консолидированная финансовая отчетность IAS 7 Отчеты о движении денежных средств IFRS 13 Оценка справедливой стоимости IAS 19 Вознаграждения работникам IAS 32 Финансовые инструменты: раскрытие и представление информации IAS 41 Сельское хозяйство МСФО для страхового сектора Переход на МСФО в других странах мира Азиатская модель Учебные пособия по МСФО Курс по методике IAB/Основы бухгалтерского учета по МСФО Учебное пособие по МСФО и их использования в рамках проекта ТАСИС "Водные пути России" Руководство по трансформации на МСФО (новый план счетов РБ) Вводный курс по МСФО Реформа бухгалтерского учета и отчетности II Экзамен DipIFR-Rus (2012) Работа с финансовыми отчетами по МСФО Системы профессионального образования в России, Великобритании и в мире Разработка стратегии поддержки российских предприятий при их переходе на МСФО Экзамен DipIFR-Rus (2013) МСФО, редакция 2001г. Активы Налогообложение Статьи и аналитические материалы по Налогам Налоговые отношения с участием иностранных организаций в РФ, оффшоры Практические советы Налоговый учет Software Отрывки из книг Авторские разделы Анвар Алимжанович Бакиев Партнерам Ольга Овчаренко Эксперты Московской коллегии адвокатов «ГРАД» Андрей Лукашов Корпоративные финансы Инвестиции Станислав Воронин Вячеслав Колесов Теория и практика международного учёта и отчётности. Учебное пособие Игорь Аверчев Готовимся к экзамену «CFA - 1 уровень» вместе US GAAP, UK GAAP, IFRS (МСФО) - Татьяна и Сергей Максимовы Вареня Вячеслав Алексеевич Видеоинтервью и вебинары Российский бухучет Аудит Практические материалы с конференций по аудиту Аналитические материалы со III-й Конференции стран СНГ "Аудит и контроллинг в банках" - 2004 Международные стандарты аудита (ISA, SAS) Внутренний аудит и внутренний контроль Аудиторские компании СТЕК Deloitte BDO Ernst & Young Журнал «Аудитор» 2002 г. 2011 г. Теория аудита, аналитические статьи, рейтинги Методические рекомендации в рамках проекта ТАСИС «Реформа Российского Аудита» Управленческий учет Зарубежный опыт Предприятие как система создания ценности Идеология Управленческий учет в контексте стратегического менеджмента Контроллинг Бюджетирование Практика Инвестиции Отрывки из книг Практическое пособие по IPO (первоначальное публичное предложение) Оценка стоимости в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний Прямые и венчурные частные инвестиции в России Инвестиционные проекты и предложения Личные финансы Российский опыт Зарубежный опыт Другие вопросы Информационный бюллетень Статьи	Отрывки из книг Практическое пособие по IPO (первоначальное публичное предложение) Оценка стоимости в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO IPO: стратегия, перспективы и опыт российских компаний Прямые и венчурные частные инвестиции в России Инвестиционные проекты и предложения Личные финансы Российский опыт Зарубежный опыт Другие вопросы Инвестиции	Зарубежный опыт

Источник: GAAP.RU
Опубликовано: 14 Марта 2016

Оригинал статьи (источник): Raport dla Investora

Автор: Дарек Кашкур (Darek Kaszkur)

Перевод: GAAP.RU

Если бы стоимость компании для акционера зависела исключительно от ожидаемых денежных поступлений (дивидендов), то Минфин никогда бы не надавил на Tauron, чтобы та приобрела месторождение по добыче каменного угля в Бжеще*. Утверждение, что Минфин делает это против своих интересов, критики не выдерживает. Правильнее было бы сказать, что владелец, контролирующий Tauron, действует в своих интересах**. Только вот интересы эти – в сохранении общественного порядка, обеспечении рабочих мест, реализации его политической концепции развития экономики, хотя их и свела бы к нулю оценка организации исключительно с точки зрения модели дисконтированных денежных потоков.

Интуитивно понятно, что стоимость компании для ее владельца – понятие многогранное. Не всякую пользу удается представить в цифрах и злотых. Попытка оценки бизнеса исключительно в финансовом аспекте приводит нас прямиком к скандалу с Volkswagen***. Более того, стоимость организации для разных категорий акционеров также может быть разной. Так чем же является в действительности стоимость, и что нужно, чтобы ее посчитать?

Выйти за границы концепции финансовой стоимости

К сожалению, мы не наработали еще подхода к оценке предприятия, который охватывал бы все уровни создания стоимости. Если у вас есть идеи, как это реализовать, то можете уже начинать подыскивать на полке своего шкафа место для Нобелевской премии в области экономики.

Бывает так, что прежде всего возникает какой-то инструмент, а уже потом появляются способы его использования. Примерно как железнодорожная линия через Альпы, которую строят с прицелом на то, что когда-нибудь спроектируют паровоз, способный по ней проехать.

Так и интегрированная отчетность является сегодня новой концепцией. Ее творцы пришли к выводу, что знаний о финансовой ситуации не хватит инвестору для полноценного обоснования инвестиционного решения. Однако они верят, что индикаторы полной стоимости компании когда-нибудь появятся, или что стремление организаций к раскрытию нефинансовых данных вместе с финансовыми уже сегодня имеет смысл, и это действительно будет использоваться более осведомленными инвесторами.

Шесть капиталов

Что входит в стоимость компании? Очень иллюстративно это идею представляет себе Международный комитет по интегрированной отчетности (International Integrated Reporting Council - IIRC) в рамках его собственных “Концептуальных основ”.

Создание стоимости компании, как оказалось, основывается на максимизации суммы шести капиталов:

Финансовый капитал – это сумма доступных финансовых фондов, обеспечивающих деятельность компании
Производственный капитал – это здания, машины и инфраструктура
Интеллектуальный капитал охватывает авторские права, корпоративную организацию и способ ведения деятельности
Человеческий капитал – это компетенции и опыт работников, их лояльность и мотивация, способность к инновациям и сотрудничеству
Социально-репутационный капитал – ценности, которыми управляется компания, налаженные отношения, репутация и социальное, условно говоря, “разрешение” на ведение деятельности
Природный капитал – это экологические ресурсы, используемые компанией, и те, что делают возможным ее функционирование

Предоставляя сотруднику повышение, компания, с одной стороны, уменьшает свой финансовый капитал (выделяет под это денежные фонды), но одновременно и повышает свой человеческий капитал (мотивацию, лояльность), а также социально-репутационный капитал (репутацию на рынке, отношения с сотрудниками).

Интегрированный отчет

Интегрированный отчет сочетает в себя финансовые и нефинансовые данные. Однако это не просто сумма финансовой отчетности и социального отчета. Скорее это иллюстрированное заявление о ведении бизнеса. Что можно из него узнать о компании (на основе руководства от IIRC)?

чем занимается и в каком окружении функционирует;
каким образом ее структура органов контроля способствует созданию стоимости;
какая у нее бизнес-модель;
какие факторы риска и рыночные возможности влияют на ее способность создания стоимости, и как она их использует;
какая у нее стратегия развития, и как она реализуется;
в какой мере удалось реализовать поставленные стратегические цели в текущем периоде с позиции отдельных видов капитала;
с какими сложностями и источниками неопределенности компания ожидает столкнуться в будущем;
какие вопросы она считает существенными для отражения в интегрированном отчете, какие индикаторы в их отношении использует, на какой основе оценивает.

Ключевая цель интегрированного отчета - показать всем заинтересованным сторонам (хотя в первую очередь, конечно же, инвесторам), каким образом компания увеличивает свою стоимость с течением времени.

Интегрированная отчетность в Польше

Количество структур, уже публиковавших в этой стране интегрированные отчеты либо отчеты, по крайней мере, имеющие отдельные характеристики интегрированной отчетности, исчисляется десятками. Среди них есть крупные биржевые компании - такие, например, как PKN Orlen (чей интегрированный отчет больше всего подобрался к модельной концепции интегрированной отчетности), Grupa Azoty, Bogdanka, KGHM и Lotos (вероятно, с самыми продолжительными традициями подготовки интегрированной отчетности на рынке).

Чтобы узнать, как это выглядит на практике на примере интегрированного отчета компании Orlen за 2014 год (исключительно онлайн-версия), можно перейти по ссылке (доступен и английский вариант – GAAP.RU).

До сегодняшнего дня ни одна из форм интегрированной отчетности не была в Польше обязательной. Определенные нефинансовые элементы содержались в периодической отчетности (например, информация о работниках, исследованиях, развитии и перспективах), а также в проспектах эмиссии (анализ рисков, операционные данные, средства производства, информация о влиянии на окружающую среду).

2017 год: вступление в силу Директивы о нефинансовых данных

Составители отчетности в лице крупных биржевых компаний (с числом сотрудников свыше 500 человек) все активнее начинают присматриваться к теме интегрированной отчетности, и вот почему.

До 6 декабря 2016 года должна быть включена в законодательство об отчетности новая Директива 2014/95/UE о раскрытии нефинансовых данных и информации о разнообразии некоторыми крупными организациям и группами компаний (под “разнообразием” имеется в виду, например, гендерный состав совета директоров, наблюдательного совета и т.д. – GAAP.RU).

В 2017 году организации, представляющие общественный интерес (крупные биржевые группы, финансовые институты) в первый раз уже на обязательной основе будут обязаны представить отобранную информацию либо в виде подробного заявления в составе отчета о деятельности эмитента, либо в рамках отдельного, добровольного интегрированного отчета.

Директива и интегрированный отчет

Просто чтобы всем было понятно: Директива не означает обязанности публиковать интегрированный отчет! Европейская Комиссия сформулировала это следующим образом: “Директива акцентируется на раскрытии информации экологического и социального характера. Интегрированная отчетность идет на шаг дальше (…)”.

Однако, как минимум, у организаций будет обязанность представлять заявления с требуемыми раскрытиями. Если компания не проводит вообще никакой политики ни в одном из направлений (см. ниже), от нее все равно потребуется детальное обоснование такого отношения.

Какую информацию требует Директива?

Нефинансовые данные

Заявления должны будут касаться вопросов экологических, социальных и трудовых, соблюдения прав человека и противодействия коррупции.

Должны будут содержать:

сжатое описание бизнес-модели,
описание политики, проводимой в названных выше областях,
результаты проведения этой политики,
описание рисков в перечисленных выше областях и способа управления ими,
ключевые нефинансовые показатели деятельности (KPI).

Информация о разнообразии

Директива Европейского Союза отталкивается от убеждения, что разнообразие в управленческих органах предприятий предотвращает так называемое “групповое мышление”, что означает – стимулирует конструктивный диалог вокруг управленческих решений и открытость к инновациям. Это станет серьезным вызовом для фирм с “феодальным” взглядом на управление.

В рамках заявлений о применении основ корпоративного управления организации должны будут описать цели, способы реализации и результаты политики разнообразия состава собственных органов управления и надзора за текущий период с точки зрения таких характеристик как:

возраст,
пол,
образование,
профессиональный опыт.

Подытожим

Приобретая месторождение в Бжеще, Tauron инвестирует в социально-репутационный, человеческий и производственный капиталы. Увеличит ли эта инвестиция стоимость энергетического концерна? В узком финансовом восприятии инвесторы могут иметь сомнения. А если в более широком, интегрированном?

Интегрированная отчетность – это инструмент, который позволит отчитывающимся организациям более полно представить достижения и планы на будущее. Инвесторы только-только начинают учиться пользоваться этой информацией.

Авторы Директивы определили в качестве самой важной ее цели повышение доверия к компании со стороны инвесторов и потребителей. Некоторым это может очень пригодиться.

____________________

* Сделка прошла в октябре прошлого года в присутствии главы польского Минфина. Tauron приобрел месторождение в Бжеще у Общества реструктуризации месторождений буквально за 1 злотый, предварительно оговорив условия дальнейшего трудоустройства с представителями местных профсоюзов. Приобретение осуществлено в рамках выполнения государственной программы реструктуризации горнодобывающего сектора и его интегрирования в здоровую деловую среду с целью обеспечения стабильности производства энергоресурсов на последующие десятилетия – GAAP.RU

**Полное название: TAURON Polska Energia S.A. Это крупнейшая в Польше энергетическая компания после Польской энергетической группы. Одним из основателей Tauron числится Минфин (Skarb Państwa) – GAAP.RU

*** Об этом также уже писалось немало. В прошлом году Volkswagen установил специальные устройства, с помощью которых надеялся обойти обязательные ограничения по выбросам для дизельных двигателей, обманывая систему проверки состава выхлопных газов. Когда Агентство по охране окружающей среды США (EPA) и Калифорнийский совет воздушных ресурсов (CARB) публично объявили о раскрытом ими обмане, это стоило акционерам компании миллиарды евро – GAAP.RU

_______________________

Об авторе

Польский эксперт Дарек Кашкур. Консультирует компании в области финансовой отчетности. Организует обучение по МСФО. Долгосрочный инвестор. Профессиональный опыт – работа в PwC и KPMG. Квалификация ACCA и диплом SGH (Варшавской школы экономики)

См. также другие материалы этого автора: